《大行報告》中金：港滙走弱 料對港股影響相對有限 但地產股或邊際承壓

中金發表報告表示，近期美元持續走強引發一系列連鎖反應，除人民幣快速走弱一度突破6.8外，港元也觸發7.85弱方保證，促使香港金管局5月12日入市以維持港幣滙率穩定，這也是2019年以來的首次。該行指，金管局入市是聯繫滙率機制下的正常操作，當港元觸及7.85弱方兌換保證時，金管局購入銀行系統港元，導致貨幣基礎收縮(金管局賬戶總結餘減少)，這意味銀行間港元流動性收緊，推動Hibor抬升從而緩解滙率壓力，反之亦然。金管局5月6日最新數據顯示，香港外滙儲備4,657億美元，是流通中貨幣的6倍。 中金指往前看，在通脹仍有粘性的環境下，美聯儲緊縮將是未來一段時間的強約束，短期內難以逆轉，美元流動性收緊和金管局跟隨美聯儲加息、Hibor利率走高也將是大概率情形，這進而不排除仍會給港元造成一定壓力。參考2015年至2018年美聯儲加息周期，香港銀行總結餘由2015年末的4,200億港元降至2019年初的590億港幣，同期1個月Hibor從0.22%上升至2%以上。當前總結餘約為3,300億港幣，不排除仍有回落空間。 該行認為，單純香港利率上行和港元走弱並非港股的主導因素。1985年以來數據顯示，1月Hibor與恆指月度收益的相關性僅為-7%，與恆生國企指數相關性為11%。由於港股市場中資公司佔到相當比例，因此香港自身的金融條件對於港股整體的影響並非單一主導因素，相比之下國內增長和基本面狀況更為重要，以2017年為例，即便面臨美聯儲加息和縮表、港幣整體走弱且Hibor抬升，但海外資金依然持續流入，推動人民幣走強和港股市場大漲。板塊層面，由於樣本較少沒有確定性的一致規律，更多還是有當時基本面環境和行業中觀環境決定。 中金亦指，香港加息和利率走高或使本地地產邊際承壓。聯繫滙率機制下，金管局跟隨美聯儲加息以及Hibor大概率繼續走高，將會提升香港本地的部分融資成本，進而可能對本地房地產融資帶來部分壓力。據2021年12月調查顯示，香港97.2%的新發住房抵押貸款與Hibor利率掛鉤，1個月的Hibor是住房貸款主要基準。而該行亦指更高的利率環境可能提振本港銀行股的利潤空間。(wl/a)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com