《大行報告》瑞銀下調領展(00823.HK)目標價至62.5元 評級「買入」

瑞銀發表研究報告指，領展(00823.HK)透露了更多輕資產轉型戰略的細節，目標是從有機或併購GAV增長、通過共同投資管理第三方及提供管理服務，擴大資產管理規模(AUM)。該行以其他中國物流案例研究為例，估計在資金管理模型中，與自建項目相比，項目內部收益率及年化回報率可能高出1倍及2.8倍。然而，執行風險仍然是一個關鍵，因為計劃需要時間獲得資本合夥人信任、長期的高利率環境、持續的地緣政治風險可能導致香港或中國資產的利息下降、新收購機會的可能性。 該行認為，領展可能無法像其他亞太區房地產管理公司一樣收取高額費用，因為其缺乏業績記錄和專注於舊經濟。該行提到，管理層指引其淨負債率在最近的供股後已降至20%以下，並擁有95億元的可用現金，可以抓住區域房地產重新定價所帶來的任何機會。管理層又強調，未來12至18個月沒有進一步再融資的需要。 該行下調集團2023至25財年的每基金單位分派預測9至12%，及降盈測13至19%，以反映股權被稀釋的影響，將目標價下調9.5%至62.5元，評級為「買入」。(sl/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com