《大行》中信証券：阿里(09988.HK)聚焦核心電商成效初現 料保持良好股東回報

中信証券發表報告指出，預計阿里(09988.HK)2024財年第四季收入增長約6%至2,216億元人民幣，經調整EBITA按年跌4%至243億元人民幣，利潤率按年跌1個百分點至11%，主要因淘寶天貓、國際數字商業、 菜鳥、本地生活等業務投入增加。 淘寶天貓方面，公司組織架構調整及聚焦核心業務成效初顯，該行預計公司今年首季商品成交金額(GMV)按年增速與電商行業整體的差距收窄，客戶管理收入(CMR)按年增長約4%。國際數字商業、菜鳥、本地生活投入力度均有加大，業務收入保持高增長的同時，利潤端或將承壓。 此外，阿里持續加大股東回報，2024財年第四季回購48億美元，2024財年全年流通股淨減少5.1%，考慮到公司充足的現金儲備和穩健的經營現金流，該行預計公司有望保持良好的股東回報，維持對其中長期數字化商業服務能力相對樂觀的態度，維持公司「買入」評級，目標價100港元。 考慮到電商行業競爭加劇及公司處於架構調整的過渡期，該行將阿里2024至2026財年的收入預測下調至9,409億、1.01萬億及1.08萬億元人民幣(原預期為為9,605億、1.04萬億及1.11萬億元人民幣)，按年增長8%、7%及7%；考慮到淘寶天貓、國際數字商業、菜鳥等多個業務加大投入，該行下調阿里2024至2026財年的非通用會計準則(non-GAAP)淨利潤預測至1,594億、1,561億及1,709億元人民幣(原預期為1,679億、1,787億及1,899億元人民幣)，按年分別增13%、跌2%及增長9%。(jl/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com