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《大行》高盛：微軟(MSFT.US)生成式AI資本支出效益顯著大於構建Azure

AASTOCKS

2024年6月25日下午10:09

高盛的研究報告指，重申對微軟(MSFT.US)目標價515美元及「買入」評級，認為公司在生成式人工智能(AI)的投資回報強勁。雖然投資者仍對投資回報率保持警惕，但該行總結出一些與Azure基礎設施建設的相似之處，Azure相關的資本支出佔收入比例在Azure推出十年後穩定在約50%的水平，認為微軟的生成式AI資本支出效益顯著大於構建Azure。該行指，雖然微軟在Azure及生成式AI上的資本支出之增長具有可比性，但並不認為公司毛利會如與建立Azure期間下跌19個百分點。基於該行分析，雖然AI收入帶來了毛利，但折舊的累積速度快過其收入增長速度，導致毛利率下降。若沒有這些投資，微軟的毛利率將比該行假設的高出約150至300個基點。不過該行仍估計2024財年人工智能的毛利相當於與Azure推出八年後的毛利。此外，生成式AI收入的增長也加速進行，僅僅一年時間，AI驅動的收入規模就達到了Azure第七年的水平。該行預期規模增加，會導致資本支出減緩，從而改善利潤率。高盛料微軟將比Azure(花了七年時間)更快達到臨界規模水準。(vc/k)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com

Business Digest·
【宜居城市】2024全球宜居城市排名：香港排名重返前50
英國《經濟學人》智庫（Economist Intelligence Unit，EIU）日前公佈《全球宜居指數2024》（Global Liveability Index 2024）報告，並列出全球宜居城市排名。奧地利維也納再次蟬聯第1，連續3年奪冠。香港是過去12個月內在宜居指數升幅最大的城市，升至第50位。區内競爭對手新加坡則排在第26位。《全球宜居城市指數》根據穩定性、醫療保健、文化和環境、教育、基礎設施五大範疇的30多個指標，評估全球各地173個城市的生活條件優劣，並為每個城市進行相對生活舒適性評級。全球最宜居十大城市依次為奧地利維也納、丹麥哥本哈根、瑞士蘇黎世、澳洲墨爾本、加拿大卡加利、瑞士日內瓦、澳洲悉尼、加拿大溫哥華、日本大阪，以及紐西蘭奧克蘭。在全球排名中，香港的排名升幅最大（上升11位），由第61位跳升至第50位，重返前50；報告指出，香港的改善來自於其穩定性以及醫療得分的提高。 EIU表示，香港在穩定性的得分未能重回2019年之前的水平，但香港政治環境已趨於穩定。雖然示威影響社會秩序的風險大降，但背後沉重代價卻由公民社會發展方面承擔。新加坡的排名升幅僅次香港，
Fortune Insight·
財經｜斥「不吃不喝16.7年方能上車」錯誤施永青：港人住屋負擔沒想像中沉重
中原集團創辦人施永青今日（28日）在旗下《AM730》發表題為《港人在住屋上的負擔沒有想像中沉重》的專欄文章，反駁國際公共政策顧問機構Demographia早前所得的「港人家庭需不吃不喝16.7年才能置業」的調查結果，指出香港的花在住屋的開支比世上很多地方都更容易負擔。
Yahoo財經·
【財經大人物】會德豐地產黃光耀建屋減廢可靠科技
建屋發展與保護環境，兩者之間難免會有矛盾。作為大型發展商的會德豐地產，6、7年前將ESG(環境、社會及管治)元素融入發展策略，希望對環境產生正面影響。會德豐地產副主席兼常務董事黃光耀表示，由最初「摸著石頭過海」，到現可平衝發展ESG成本及利潤，當中涉及不少科技應用。
香港電台-財經·
納指上半年累升逾18%　標普500指數升逾14%
美股3大指數早段上升，納斯達克指數首次升穿18000點，與標準普爾500指數雙雙創即市新高，因美國5月核心個人消費開支（PCE）物價指數按月增長0.1%，創6個月以來最小升幅；按年升2.6%，是2021年初以來最低水平，加強市場對聯儲局年內減息的憧憬，但指數最終轉跌收市。道瓊斯指數早段最多曾升近280點，收市報39118點，跌45點。納指高見18035點，收報17732點，跌126點，跌幅0.7%。標普500指數高見5523點，收報5460點，跌22點，跌幅0.4%。 Nike急挫近20%，是表現最差的道指成份股。公司預計2025財年收入下跌，出乎市場預期。大型科投股普遍向下，亞馬遜和Meta跌逾2%至近3%。全星期計，道指和標指累跌近0.1%，納指升0.2%。6月計，納指升近6%，標指升近3.5%，道指升1.1%。上半年人工智能熱潮帶動科技股表現，期內納指急升18.1%，標指升約14.5%，道指則明顯跑輸，只升近3.8%。
AASTOCKS·
《外匯》圓匯再次下跌再逼161水平美匯略軟
儘管日本財務省主管外匯事務的副大臣神田真人(Masato Kanda)卸任，可能由財務省國際局局長三村淳(Atsushi Mimura)接任，然而，日圓再次下跌，美元兌日圓最新報160.88，每百日圓兌4.853港元。美匯指數微跌0.1%至105.85。英鎊兌美元升至1.265。美元兌瑞士法郎報0.899。歐元兌美元升至1.072。美元兌加元跌至1.368。澳元兌美元升至0.667。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《商品》美通脹穩定放緩金價靠穩略漲
周五美國個人消費支出通脹數據公佈後，金價靠穩略漲，儘管數據與預期相符。通脹穩定下降以及低於預期的個人支出，增加了聯儲局降息的可能性。 8月期金最新升3美元或0.1%至每盎司2,339.6元。 9月期銀價格升1%至每盎司29.56美元。 9月期銅價格升1%至每磅4.3915美元。 10月期鉑金價格升0.8%至每盎司1,014.1美元。 9月期鈀金價格升5.4%至每盎司977.9美元。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
香港電台-財經·
德股上半年升近9%　英股升逾5%　法股跌近1%
德國DAX指數收市報18235點，升24點，升幅0.1%。法國CAC指數報7479點，跌51點，跌幅近0.7%。英國富時100指數報8164點，跌15點，跌幅約0.2%。全星期計，德股累升0.4%，法股跌近2%，英股跌約0.9%。 6月計，德股跌1.4%，法股跌6.4%，英股跌1.3%。上半年計，德股升近8.9%，法股跌約0.8%，英股升約5.6%。
AASTOCKS·
《商品》紐約期油6月累計升近6% 擔心中東地區衝突
投資者權衡美國燃料需求疲軟，並在季度末獲利了結。紐約石油期貨略低收。全月則錄近6%漲幅，因投資者繼續擔心中東地區衝突可能會威脅到原油流出該地區的可能性。紐約8月期油價格跌0.2美元或0.2%至81.54美元。全月累計升5.9%。上半年累計升逾13%。布蘭特8月期油價升0.02美元至86.41美元。9月期油價跌0.26美元或0.3%至85美元。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《債市》季末平倉推動美長債息率收於兩周多高位
美國PCE通脹放緩符預期，美國長期政府債務收益率周五收於兩周多高位，受交易員月末和季末平倉拋售推動。2年期、10年期和30年期國債利率也連續第二季上漲。兩年期國債孳息率微升0.4點子至4.718厘。十年期債券孳息率升5.5點子至4.342厘，為6月11日以來最高。三十年期債券孳息率升7.6點子至4.502厘，為6月11日以來最高。 (to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《歐股》法國議會選舉前泛歐Stoxx600反覆走低
歐洲股市周五收盤震盪走低，連續第四日下跌，本周末法國議會選舉和下周歐元區通脹數據之前，市場風險情緒低迷。泛歐Stoxx 600指數跌0.2%，報511.42。英國富時100指數收跌15點或0.2%，報8,164點。德國DAX指數收升24點或0.1%，報18,235點。法國CAC 40指數收跌51點或0.7%，報7,479點。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《航運》波羅的海乾散貨運指數升0.9%
波羅的海乾散貨運指數升19點或0.9%至2,050點。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《商品》CRB商品指數跌0.3%
CRB商品指數跌0.83點或0.3%，報290.47。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《指標》VIX指數升逾1%
被稱為「恐慌指標」的VIX指數升0.2點或1.6%，報12.44點。(to/t)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
AASTOCKS·
《美股》標普500指數創盤中新高後轉跌收市結束連續三周上漲
美國股市周五收低，交易員消化顯示通脹放緩的新經濟數據以及好於預期的消費者信心數據。標普500指數盤中曾創新高，收市轉跌22點或0.4%，報5,460，結束連續三周的上漲。道瓊工業指數收盤下跌45點或0.1%，收報39,118；納斯達克指數跌或126點或0.7%，收17,732。大型科技股普遍回吐，英偉達(NVDA.US)跌0.4%。蘋果(AAPL.US)跌1.6%；微軟(MSFT.US)跌1.3%，Alphabet(GOOG.US)跌1.8%。亞馬遜(AMZN.US)跌2.3%。特斯拉(TSLA.US)則升0.2%。運動零售商Nike(NKE.US)下調全年業績指引後，股價下跌近20%。Foot Locker(FL.US)也跌超過2%。三大指數6月份都取得進展，是八個月中第七個正回報的月份。納斯達克指數本月迄今上漲近6%，再次領漲。標普500指數和道瓊指數分別上漲3.5%和1.1%。總結上半年，人工智慧熱潮引起投資者的熱情，以科技股為主的納斯達克指數上半年漲幅高達18.1%。標普500指數整體上漲14.5%，而藍籌道瓊斯指數落後，漲幅約3.8%。(to/t)~ 阿思達克財經新
Bloomberg·
拜登辯論表現震驚歐洲盟友北京和克里姆林宮很淡定
【彭博】-- 波蘭人在公開場合說出了許多歐洲人不敢大聲講的話：喬·拜登應該懂得何時退出。在美國總統大選辯論結束幾個小時後，以坦率著稱的波蘭外交部長Radoslaw Sikorski在X平台上發了一條關於古羅馬五賢帝中最後一位皇帝馬可·奧勒留的帖子，稱他在生命最後幾年做出的一個錯誤決定導致羅馬陷入內戰。Sikorski寫道，「管理好自己的夕陽之旅很重要」。這句話很容易讓人聯想到美國總統拜登。波蘭總理Donald Tusk沒有回顧歷史，但當被問及如何看待拜登的辯論表現時，他也沒有回避問題。Tusk在歐盟領導人峰會結束後說，「我之前就比較擔心這一點，在直接對抗或辯論中拜登總統不會輕鬆，這是意料之中的」。美國一些民主黨人懷疑現在換其他人代替拜登參選為時已晚。Tusk說，「民主黨必須更換候選人嗎？他們肯定是有問題的，這些反應很明確」。拜登在辯論中屢次磕磕絆絆，思路不清，而川普謊話連連且多有誇大之詞，他有關烏克蘭永遠不會贏得對俄戰爭的表態讓美國盟友們感到不安。當這場辯論的災難性場面變得明朗時，許多歐盟領導人已經結束布魯塞爾峰會，正在回家的路上。有些人，比如法國總統馬克龍還有選舉事情要處理。下周可能
信報財經新聞·
人行例會促穩滙率防超調增幣策實施力度推動樓市新政見效
人行周五（28日）公布，貨幣政策委員會周二（25日）召開第二季例會，由行長兼貨幣政策委員會主席潘功勝主持。近期人民幣偏弱，第二季例會上沒有如首季所指，人民幣滙率「發揮了宏觀經濟穩定器功能」，亦無提及「深化滙率市場化改革，引導企業和金融機構堅持風險中性理念」的論述。委員會重申，要保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定，綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，並防止形成單邊一致性預期而自我強化，堅決防範滙率超調風險。着重擴大內需提振信心房地產方面略與上一季會議有所不同，此次例會強調「充分認識房地產市場供需關係的新變化、順應人民群眾對優質住房的新期待，着力推動已出台金融政策措施落地見效，促進房地產市場平穩健康發展」，以取代首季「因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。」在判定外部環境形勢時，此次會議指出，主要經濟體經濟成長和貨幣政策有所分化，首季則關注「發達經濟體利率保持高位」。惟委員會依然認為，當前外部環境更趨複雜嚴峻，世界經濟成長動能不強，通脹出現高位回落趨勢但仍具
信報財經新聞·
強積金半年人均暫賺13364元
強積金顧問公司GUM公布上半年強積金成績表，截至6月24日，強積金綜合指數升5.5%，上半年人均暫賺13364元。GUM常務董事陳銳隆表示，下半年若無發生黑天鵝事件，整體強積金回報料可達6.5%至8%，意味全年人均賺2萬至3萬元。股票基金漲8.4%最標青按資產類別計，上半年股票基金表現最標青，上揚8.4%；混合資產基金漲4.6%；固定收益基金則升1%。單計6月份，強積金回報1.1%，人均賺2706元。股票基金指數升1.6%；混合資產基金指數上揚0.9%；固定收益基金指數則錄得0.3%回報。美國股票節節上升，年初至5月美國股票基金進賬13.4%，在股票指數基金中回報最高，資金亦從大中華地區流入至美股及環球股票，相關基金目前佔強積金總資產的8.5%，是股票基金中最大的類別。GUM策略及投資分析師雲天輝說，年初至5月，強積金超過96億元資產流入美股基金，超過100億元資產從大中華和香港股票基金轉出，預計下半年會延續此趨勢。陳銳隆稱，美股主要由科技及人工智能股份領漲，受惠人工智能熱潮，有機會持續造好，惟美股平均市盈率已達25倍，值博率較低，下半年較難再取得13.4%的升幅。美股偏貴
信報財經新聞·
謝瑞麟虧損擴至3.7億
謝瑞麟（00417）公布，截至3月底止財政年度股東應佔虧損3.74億元，每股蝕150.2仙，不派末期息；2023年度同期虧損為7143.5萬元。期內，營業額26.55億元，微升2.46%。毛利率29.6%，降5.5個百分點，因24K金產品的銷售組合佔比上升。集團指出，環球地緣政治局勢緊張及通脹和融資成本不斷上漲，令全球經濟持續惡化，消費者的行為和購物意欲無可避免受到影響。天然鑽石珠寶產品尤其於內地市場的消費需求顯著下跌，以及因調整銷售毛利率相對較低的24K金產品組合導致利潤率下降，集團業績因而受到重大影響。港澳業務方面，由於邊境口岸重新開放時消費力得以釋放，上年度初期銷售業績有所改善。然而，本地消費持續北移至內地或其他國家，以及疫情後旅客消費習慣轉變，令本地零售業自今年初開始，持續停滯不前甚或惡化。特許經營壯大零售網至於內地經濟環境因房地產市場持續整合而充滿挑戰，縱使中國政府已採取積極措施刺激整體經濟，期內消費者的購物意欲仍意外地克制。展望未來，謝瑞麟稱，將繼續聚焦核心優勢，透過特許經營模式擴大零售店網絡，爭取提升表現。
信報財經新聞·
翠華少賺三成半派息2.5仙
翠華（01314）公布，截至今年3月底止，全年股東應佔盈利3908萬元，按年下跌35.5%，每股盈利2.86仙，下滑35.1%，派第二次中期股息2.5仙。截至3月底，翠華於本港的餐廳數目有29間，按年減少5間。在上一個年度，翠華因出售香港若干物業錄得一次性收益8420萬元，若撇除此收益，期內錄得虧損為2830萬元，因此最新業績其實有顯著改善。期內收益9.5億元，增12.8%，主要是中港業務從疫情負面影響中恢復而有所反彈。香港收益5.1億元，升7.3%。內地收入升17%超香港該公司表示，港人北上消費成風，削弱假日在港消費人流，且北上港人遠多於來港旅客，業務因此受影響，慶幸部分餐廳包括機場及港珠澳大橋店舖假期時業務有所上升。內地方面，期內收入上揚17.3%，達4.3億元。翠華指出，內地業務保持穩定，當中經營管理能力及品牌推廣持續優化，為配合大灣區發展，期內關閉7間合約到期店舖，同時在大灣區增設3間翠華餐廳及1間翠華Express餐廳，繼續以一區域一間旗艦店及多間翠華Express作為核心策略，對內地市場仍充滿信心。加快進軍海外及大灣區期內已售存貨成本上漲6.6%，達至2.46億
信報財經新聞·
大快活盈利增13% 未擬加價受累港人北上今年首季度生意微跌
大快活（00052）公布，全年度股東應佔溢利5066萬元，按年增12.9%，每股盈利39.1仙，派末期股息每股30仙，減少25%，全年計派息比率為105%。大快活行政總裁羅輝承表示，市場疲弱及消費意欲低，加上市民對價格敏感，今年暫時沒有計劃加價，並透露今年4月至6月生意較去年同期微跌，部分原因是港人北上消費及天雨影響人流。截至今年3月底止，大快活錄得收入31.4億元，增加3.7%，香港業務收入29.5億元，升2.7%，分部溢利9878萬元，減少7%。大快活快餐店同店銷售增長約2%，主要是採取多項措施以管理食物成本，同時積極招攬新顧客及擴大顧客群，當中包括推出吸引年輕客的創新產品。數碼措施降人力成本羅輝承指出，今年在本港淨增7間分店，對於特色餐廳發展持審慎態度，不會特別擴張。他續稱，大快活每年有約三分之一門店需要續租，積極爭取續租租金有雙位數的降幅，部分人流跌得太多的地段，租金減幅會較大。截至今年3月底止，在港共有149間大快活分店，另有9間特色餐廳。成本方面，由於人手短缺，導致業內的人力成本持續高企，大快活實施多項數碼化措施，以減少人手操作及優化員工調配，例如營運廚房管理系