富瑞削康師傅(00322)目標價18.7%至16.5元 重申「買入」

<匯港通訊> 富瑞證券將康師傅控股(00322)目標價由20.3元下調18.7%至16.5元，評級重申「買入」。

富瑞表示，鑑於飲料行業的競爭加劇，不僅是盈利能力，康師傅將更多關注市場份額增長。然而，提升銷量的方法為提供不同產品，以增加消費，以及建立品牌而非傳統的價格促銷。該行指出，康師傅管理層指導2018財年收入將增長3%至4%，2018年純利增長不低於35%，符該行預期。意味著2018年第4季淨虧損達4.05億元人民幣。該行亦提及康師傅管理層冀2019年好市多(HSD)，即 Costco Wholesale收入增長。該行亦指出，如康師傅沒有適當的併購目標，可能會派發更高的股息。

富瑞表示，該行對康師傅的看好建基於公司在產品溢價，變現以及營運效率方面的明顯改善。該行維持康師傅的「買入」評級，並修正目標價至16.5元，原因是預測市盈率由30.4倍降至2019年26.3倍預測市盈率。富瑞稱康師傅催化劑包括明年樽裝水表現回升，新渠道滲透率提高收入，資產優化的賣出收益以及增值併購。預測康師傅2018及2019年純利分別為25億元人民幣及31億元人民幣。 (CK)