富達料下半年AI投資主題可投資範疇將擴闊

<匯港通訊> 富達國際基金經理 Hyun Ho Sohn 表示：「整體科技行業於2024年表現出眾並跑贏大市，惟業內各類企業的股價表現參差。大型科技企業表現明顯優於小型科技股，半導體企業創可觀回報，軟件及互聯網企業表現亦不俗，但硬件、通訊設備及資訊科技(IT)服務企業則受壓。科技七巨頭之間的走勢也現分歧，部分成為大市領頭羊，部分消費品牌表現落後。

人工智能(AI)設備投資依然龐大，幾乎所有大型企業也持續增加相關資本開支計劃，半導體企業直接受惠。另一方面，宏觀經濟的不確定性正影響部分科技企業盈利。儘管電子零件及整體半導體訂單現回穩跡象，但復甦步伐緩慢，通訊設備及電動車產業鏈的庫存水平仍高於過往平均水平。鑑於許多企業不急於提升資訊科技設備，不斷延後相關計劃進程，影響不少科技服務企業及部分軟件公司的營運收益。

放眼科技七巨頭以外的企業，IT顧問、數據中心及雲端計算企業等，仍是 AI 時代被受忽略的長期受惠者，支付服務及相關網絡是電子商務及全通路零售發展的重要部分，具規模及科技優勢的企業有望把握這些長期增長契機。訂閱制影片播放平台及音樂串流平台的變現能力雖未完全反映，但業內領導者仍處於有利位置，有望受惠於行業進一步整合。

市場視為 AI 時代贏家的企業，如半導體及相關硬件公司，股價已現溢價。從風險回報角度，溢價或減低企業對投資者的吸引力。市場預期大規模投資於 AI 基建設備的進程不會減慢，並認為生成式AI雖具長期發展潛力，但同時存在風險。

數碼媒體、創意產業及網購領域，向來迅速採用新科技，這些企業在生成式人工智能應用見初步成效，惟很多大型企業，特別是受監管的金融業，仍處於概念驗證階段。

儘管AI 運算成本已大大降低，但對於很多行業而言成本仍偏高，以訓練大型語言模型為例，需要配備高端設備的數據中心，過程中將消耗大量電力，所需成本或會成為生成式 AI 發展的瓶頸。鑑於資本開支的周期性，如若生成式 AI 應用發展受阻，AI 相關基建設備的需求將受創。

值得留意的是，不少 AI 受惠者仍被市場忽略，投資者應關注當中不需依靠 AI 應用迅速普及，並將生成式 AI 視為盈利長期增長動力的企業，如雲端計算無論AI應用發展進度如何，也可受惠於客戶持續升級需求，業務可望持續向好。無論哪種人工智能晶片表現出色，或哪類半導體客戶較具優勢，半導體晶圓代工企業也有望受惠於 AI 發展。同時，AI 顧問公司也將透過協助各行業應用 AI 而獲利。

展望2024年餘下時間，富達預期人工智能投資主題可投資範疇將擴闊，因產業鏈中尚未被發掘的機會眾多。雲端計算發展重新加速，將為相關硬件設備及軟件帶來順風，半導體、IT 服務和通訊設備等行業估值變得吸引。隨著投入開支增加，同時大型企業應用生成式 AI 速度低於預期，部分人工智能企業存在營運風險。

儘管科技業的結構性增長前景未變，由下而上慎選股份至關重要。僅跟隨市場趨勢投資風險偏高，並可能會付出過高溢價。即使是精明的投資者也難以準確預測未來，因此降低投資風險與獲取回報同等重要。在被受忽視的中小型企業中，發掘可持續獲利的企業，可大幅降低投資風險。對嚴守投資紀律的投資者而言，科技行業不乏吸引的投資機會，關鍵在於慎選盈利增長前景穩健，且估值合理的企業。」 （BC)

#富達 #AI