專家點評：擴互聯互通盼助本地券商

近兩年港股交投萎縮，中小型券商經營陷困。

本港和內地股市互聯互通再進一步，中國證監會和香港證監會上周五聯合宣布，同意把交易所買賣基金（ETF）納入互聯互通機制（俗稱ETF通），投資額度與股票互聯互通一併統計及管理。兩地證監會預計，由公布日起計，需時約兩個月作最後準備，即ETF通最快在7月正式實施。

ETF通制度安排主要參照滬深港通，遵循兩地現行的基金運作、交易結算法規和運行模式。ETF通實施後，投資者雖可透過當地券商和經紀，跨境買兩地ETF，但僅限參與二手市場，不涉及認購和贖回。預計初步可迎來北水的ETF，資產規模最少達17億元。

中小型行經營嚴峻

早在國家「十四五（第14個5年規劃）」中就明確指出，支持強化香港全球離岸人民幣業務樞紐的功能，深化及擴大內地與香港金融市場互聯互通。自滬港通、深港通及債券通推出以來，各個互聯互通項目在過去數年蓬勃發展。

數據顯示，有關北向交易為內地股市帶來超過16,000億元人民幣淨資金流入；南向交易則為香港股市帶來超過23,000億港元淨資金流入；境外機構透過債券通等渠道持有內地在岸債券的金額超過37,000億元人民幣。整體來看，是次ETF通納入互聯互通機制是又一標誌性擴容事件。

不過，近兩年在疫情、港股交投萎縮，加上科技及合規成本增加等多重打擊下，中小型券商申請暫時停業及自願停業數目飆升。此外，聯交所參與者市場佔有率報告顯示，今年3月，排名65位以外的經紀行市佔率按年跌1.96%，至僅得5%，逾60%成交額均被排名首14位的經紀行佔據，而排名65位以外的小型證券行市佔率進一步被蠶食。

冀拓展大灣區市場

不少已結業或瀕臨結業的本地證券行，它們一向過於依賴單一業務，而現時單靠賺取佣金很難繼續營運。期望政府能在可控的範圍內，適度作出具針對性的支援措施，採取一系列降低經營成本的措施，包括減免交易所前台及交易系統、資訊、數據網絡、中央結算系統（CCASS）提取實物股票費用等，並協助中小型券商進一步參與內地及大灣區市場，帶動中小型券商的多元化產品發展，給本地金融服務業界一個更好的存活與發展機會。