《展望》下半年國策及美降息路徑主導港股 券商料恒指「最牛」可見22,500點

恒指2024年上半年先低後高，反覆累升3.9%。4月中央政治局會議釋放積極財政政策提速，支持內地樓市、擴大內需及財政支持，其後人行在二級市場購買國債等政策提振市場情緒，兼且部份交易型外資回流港股，但5月內地信貸增長仍弱，有效需求不足問題仍存，支持政策效用傳導至居民消費需時。 美聯儲局降低通脹目標過程反覆導致降息預期持續推後，高利率維持更長時間，料第三季對降息取態會更明朗化，美聯儲緊縮政策對港股流動性的壓力料可逐漸紓緩，港股盈利有上修趨勢，但市場仍等待內地包括信貸、內房銷售及零售等經濟數據進一步改善，7月三中全會將公布對經濟改革籃圖，券商普遍認為港股估值要再修復仍待刺激性國策出台及基本面連續轉強，否則若延續弱復甦情況，大市短期再上升空間或有限。中長線而言，市場將關注中國與歐美等國潛在貿易保護主義風險會否上升、美國11月總統大選對中美關係及地緣政局的影響等。 券商對恒指2024年下半年目標預測大致持審慎樂觀的態度。本網綜合8間券商對恒指目標預測，介乎17,000點至22,500點水平，潛在下跌約4%至上升27%。對恒指估算最高的是建銀國際，目標下半年見22,500點。摩根士丹利預期，恒指明年6月基本情境目標19,150點。 值得一提是於去年底曾預測恒指可上試19,500點(恒指5月下旬曾高見19,706點)的星展6月下旬發表報告，予恒指至2025年6月基本情境目標預測20,300點，預測市盈率9.7倍，料中國經濟正在回穩及結構性再平衡，當局有望出台更多支持政策及流動性環境改善。 【國策主導恒指 最牛或見22,500】 建銀國際證券研究部主管及首席策略師趙文利本月初表示，港股4月中起快速回升，迎來技術性牛市，短期內或面臨回調壓力後，預期港股第三季將延續升勢，第四季則可能出現波動，預料下半年恒指將於17,500至22,500點區間徘徊，而國企指數及科技指數預測區間分別為6,000至7,000點，以及3,500至5,000點。港股目前估值已修復至預測市盈率約10至11倍水平，加上流動性改善，預期香港IPO市場下半年將較上半年回暖，而未來股市的升幅除要受惠於無風險收益率下降外，更需要企業盈利復甦的支持。 富昌證券聯席董事譚朗蔚表示，恒指短期18,300必須企穩才有動力向上，預期下半年有機會突破近期上方19,700點，但需要視乎內地經濟增長表現及人民幣走勢，而三中全會是否有刺激政策措施出台，對港股影響較大，並認為美國息口去向對港股直接影響較少。他料恒指年內低位已見，預期下半年恒指徘徊於17,200點至22,700點；國指徘徊於6,000點至7,000點之間；科指徘徊於3,500點至4,700點。 【林嘉麒：小心對經濟復甦預有落差】 展望恒指走勢，元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，港股走勢主要跟隨內地經濟，早前明顯升勢是憧憬內地經濟有機會轉好，但實際上出來表現一般，由CPI增長低於預期，對經濟是否復甦存不確定性，宜小心期望過高甚至會失望，他認為恒指年內低位已見，17,800點牛市「分水嶺」不能有失。 凱基亞洲亞洲投資策略部主管溫傑預期，下半年恒指目標為20,900點，為預測市盈率10.4倍。影響港股因素包括政策層面上，過去所推措施會在未來數月經濟顯現；資金流向上，AI炒作不會持久，未來三至六個月出現投資組合再平衡。放眼環球來看，港股僅預測市盈率10倍，加上內地推出政策，經濟回穩，估計能夠吸引資金回流港股。以恒指今年最低位14,794點計，每年正常波幅6,000點，即高位約20,800至20,900點。不過溫傑指出，港股仍有結構性問題，包括香港發展定位、欠缺AI股及內地經濟復甦問題，他認為港股上升不屬「結構性牛市」，但內地樓市改善，如GDP達標(5%)及資金回流可望推高港股。(ta-fc/w/t)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com