建銀國際下調康方生物(09926)目標價6% 反映盈測及生科股不確定性

<匯港通訊> 建銀國際發表報告，基於貼現現金流(DCF)估值，下調康方生物(09926)目標價6%，由 56.2 港元降至 53 港元，以反映較低的盈測以及圍繞中國主要生物科技股的不確定性。維持「跑贏大市」評級。

報告表示，康方生物擬將針對子宮頸癌的關鍵雙特異性抗體（BsAB）AK104價格，從2024年上半年的每瓶 1.32 萬元人民幣降低至 6200元人民幣。建銀國際預計，康方生物 AK104 的年度治療價格預計將由今年上半年 15.08 萬元人民幣，降至下半年 11.73 萬元人民幣。同時預計，2024 年 AK104 的年度治療成本將年減 13%，比先前預測的 8% 下降幅度更大。

考慮到 AK104 的降價以及當地抗癌藥物市場競爭的加劇，建銀國際下調康方生物 2024-2026年 AK104 銷售預測4%/12%/26%，至 15億/18億/23 億元人民幣，意味著同比增長12%/19%/27%。同時下調康方生物的毛利率假設2.9/4.8/3.7 個百分點，至 85.0%/80.5%/81.1%。（CW）