建銀國際升長城汽車(02333)目標價33% 維持「中性」評級
<匯港通訊> 建銀國際發報告指,上調長城汽車(02333)目標價33%,從9.1港元至12.1港元。下調對該公司2023、2024和2025財年銷量預測3%、3%和6%,不過上調同期盈利預測48%、19%和18%。鑒於國内不利因素,維持「中性」評級。
建銀國際指,長城汽車2023年第三季度業績表明,該公司恢復勢頭强勁,純利穩健達36.34億元人民幣,同比增42%,按季增206%,收入同比增33%,按季增21%,受益於新車銷量增加。該公司平均銷售單價和營業利潤率均有所改善。
該公司利基市场(niche market)產品和出口向好。坦克系列產品銷量增至每月1.5萬-2萬台。短期内銷售增長意味著一些小眾車型將逐漸抵消終端產品和低盈利新能源車型帶來的利潤壓力加劇的影響。在出口方面,俄羅斯市場不斷增長,將對未來幾個季度盈利做出巨大貢獻,不過前景依舊不確定。
建銀國際亦認爲,儘管長城汽車新模型和出口長期增長潛力大,不過復蘇仍需更長時間,且競爭日益加劇。(JJ)