彭博功能指南：經濟復甦不盡人意 中國央行料將繼續降息

【彭博】-- 由於重新開放後經濟復甦呈趨緩跡象，彭博經濟研究預測中國人民銀行年內會再次降息。這對正在貶值的人民幣來說不是好消息。

數據顯示5月份的零售銷售、工業增加值以及投資不如預期，中國央行在6月15日將1年期中期借貸便利(MLF)利率下調10個基點至2.65%。彭博經濟研究的一項高頻指標也顯示，與新冠疫情前相比，5月份主要行業的活動減少。

使用彭博的BECO、GP、ECMI、BI及AHOY工具來追蹤宏觀指標。欲訂閱英文市場功能相關文章，請點選NSUB FFMSTORY；訂閱中文市場功能相關文章，請點選NSUB CHFFM。

彭博經濟研究預計中國央行今年還將再降息一次，並很快就會重新檢視該預測。

彭博經濟學家舒暢和曲天石寫道：“今年下半年經濟復甦面臨進一步失速的明顯風險，特別是在政策支援不足的情況下。”

欲查看彭博經濟研究每周經濟活動指標：

• 在指令列中輸入「bloomberg economics」並選擇「BECO - 彭博經濟」。

• 點選左側的「剖析」並點選灰色的「中國」頁籤。

• 點選彭博經濟研究：預計中國經濟活動數據將顯示出復蘇乏力的明顯跡象。

• 點選灰色搖鈴以訂閱類似分析；滾動至第一張圖表。

彭博經濟研究團隊利用每週活動指標來追踪煉油廠、鋼鐵製造商、煤炭用戶和貨櫃航運業，幫助其預測到上個月工業生產增速放緩。城市交通、家電銷售、汽車及住房購買數據顯示消費需求低迷，而不如預期的零售銷售印證了這一點。閱讀4月3日的報告來了解相關分析方法。

進一步加碼寬鬆可能會擴大中美利差，從而加劇人民幣貶值壓力。欲了解該趨勢：

• 在指令列中輸入「gp cnyusd since 2016」，然後按。

• 在「新增資料」框內輸入「shibor」，選擇「SHIF3M Index 上海銀行間同業拆款固定利率-3個月」。

• 以相同方式新增中國央行7天逆回購中標利率（PBOC7P Index）及1年期MLF利率（CHLLM1YR Index）。

• 在紅色工具列點選「編輯」，然後點選「證券及資料」。

• 點選Shibor「價差」下的琥珀色框，然後選擇「減 (-)」。輸入「US0003M index」以新增類似Libor合約做爲第二檔證券。

• 將央行基準利率設定為「面板2｣。（必要時，點選「標準化」以確保取消勾選此選項）。點選「更新」。

• 點選「指令」以儲存。捷徑為「G #FFM 1831」。

隨著3個月人民幣Shibor利率從五年前高出類似期限美元Libor約350個基點，跌至如今低近350個基點，人民幣出現明顯貶值。自2019年底以來，中國央行多次下調其兩項基準利率。

如欲了解生產者價格指數意外大跌如何引發人民幣貶值：

• 在指令列中輸入「china ppi」並選擇「CHEFTYOY Index」。

• 輸入「market impact」並選擇「ECMI 市場衝擊行情顯示」。捷徑為「CCHEFTYOY Index ECMI 」。

• 將「反應證券」琥珀色框設定為「CNH BGN Curncy」（離岸人民幣），並將「跨度」設定爲6小時。

過去六個月，中國生產者物價每個月的跌幅都超過預期，5次引發離岸人民幣兌美元走軟。最新的5月PPI同比下滑4.6%，比1月份0.7%的跌幅加速。

借助「彭博行業研究」來了解新建案活動下降是如何導致PPI大跌的：

• 在指令列中輸入「bi real estate」，然後選擇「BI REALA 彭博行業研究：Real Estate（亞太地區）」。

• 在左側選單中，點選「資料庫」下的「中國大陸資料」。

• 點選「辦公室」頁籤，然後點選「營建」次頁籤。

• 在「營建資料」區塊中，點選「新開工(年比%，年至今)」旁的圖形符號。

• 點選右下角的「選擇其它資料」。勾選「在建(年比%，年至今)」及「已完成(年比%，年至今)」。

• 將期間設定爲40季，「軸」設定爲「單一」。

中國在建辦公大樓的數量一直在減少，新開工辦公大樓數量的下滑速度比已完工的更快，這對未來的建築材料和家具需求來說並非好預兆。若探索「商業」和「住宅」頁籤，也能夠觀察到類似趨勢。

中國企業的外部需求受到全球增長放緩以及地緣政治緊張局勢的雙重影響。欲了解該趨勢：

• 在指令列中輸入「us bills of lading」，然後選擇「AHOY USBOL 全球商品交易流量： 美國海關提單」。

• 在「查看」下拉式選單中選擇「US dollar」(美元)，然後選擇此列上的「By Monthly」(依每月)。

• 在下一列中，選擇第一個下拉式選單中的「Import」(進口)，然後選擇「China」(中國)。

• 將日期範圍設定為「05/31/18-05/31/23」。

• 在下方點選「圖表」單選按鈕，然後點選圖表上方的「堆疊」選項。

• 勾選「Total」(全部)，然後勾選前10種產品類型。

美國前眾議院議長南希·佩洛西去年8月訪台造成兩岸緊張局勢升級以來，美國從中國的進口就受到抑制（儘管程度未如2020年初新冠疫情期間強烈）。過去兩個月機械及電氣設備採購有回升的跡象，期間中美雙方在嘗試修復關係。美國國務卿安東尼·布林肯剛剛結束訪華，這趟本該在2月成行的訪問因“氣球風波”而推遲。

欲查看圖表，請點選此處查看辦公大樓建設，點選此處查看商業建設，點選此處查看住宅專案，並於此處查看美國進口。

（彭博市場相關功能文章由參與彭博專業服務銷售的員工撰寫。如有建議或反饋，請發送電子郵件至ffmeditors@bloomberg.net，或通過下列方式聯係本文編輯Sandy Hendry at shendry@bloomberg.net）

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PBOC Not Done on Rate Cuts as Reopening Activity Gages Flatline

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