雅虎香港財經 德銀料美股建築商有排升（附5大推介）
9 隻房屋建築股從去年 10 月底的低位普遍上升了 40% 至 80%，這令投資者擔憂這漲勢是否即將要結束。不過，根據德意志銀行的一項最新分析報告，這升勢仍能持續。
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「隨著需求方面的基本因素持續改善，以及根據歷史數據目前賬面估值相當有吸引力，我們認為房屋建築商的股票可以大幅攀升。」Ahlersmeyer 寫道。
但也不是全部。
「也就是說，我們還選擇了一個可執行的股票的主題，讓投資者集中在有能力系統地和有計劃地提高庫存回報率，增加每股有形資產賬面值，以及市盈率可配合這些基本因素的建築商。」Ahlersmeyer 補充道。
對建築商來說這是平淡的一年，因為抵押貸款利率飆升至 20 年來的新高，令許多潛在買家卻步。但隨著利率趨於穩定，越來越多的買家開始接受較高的借貸成本的新常態，交易量又重新增加。
分析師指出，建築商還將吸引買家的措施加碼，包括利率回購和降價。建築商還受益於不平衡的待售房屋供應情況，目前新屋企待售房屋的三分之一，較平常的 12% 至 13%大幅上升，因為目前轉售物業供應仍然有限。
所有這些在 Ahlersmeyer 看來都像一場建築商業務革命正要到來。
Ahlersmeyer 寫道，「我們希望找出受惠於疫情後待售單位回報率提高的建築商，同時這些建築商可以進行理想的資本配置選擇，從而持續提高股本回報率。」
以下是他的選擇，除最後一隻外，全都獲Ahlersmeyer給予「買入」評級。
D.R. Horton (DHI)
在今年股價上漲30%後，Ahlersmeyer給予此全國最大建築商目標價150美元，即再有約3成的上望空間。
D.R. Horton其轉攻上車盤的策略。「幾年後，我們看到DHI在50大市場中進佔三甲，在每個市場中擁有更高市佔率，以及在全國進一步提升，我們還預計公司的銷量增長將較我們研究的建築商都要高。
Meritage (MTH)
Meritage獲目標價200美元。它一直專注建上車盤，Ahlersmeyer表示這將提升利潤率，並推動銷售周轉。「市場可能低估了MTH 的增長潛力。」
PulteGroup Inc. (PHM)
Pulte目標價95美元，預測這家建築商在今年剩餘時間和明年的訂單增長有雙位數，超過無大升跌的整體市場，利潤率亦有望提升。
Ahlersmeyer指出，該建築商的土地投資支持其在社區的增長前景，而其更高規格的銷售將推動更高的吸納量。「其過剩現金料將用於回購股票，每股有形賬面價值的增長支持更高的市盈率。」
Tri Pointe (TPH)
Ahlersmeyer 給予 Tri Pointe 買入評級，目標價為每股 42 美元，因為這家房屋建築商將其地理重心從加州轉移到德州和南北卡羅來納兩州。
德銀預計投資回報率將穩定在13-14%左右，預計再投資將推動社區增長，認為該股被低估了。
Toll Brothers (TOL)
德銀的目標價94美元。Toll專注建豪宅，Ahlersmeyer 寫道，因此，它讓公司有機會接觸到「更有韌性」的消費者。公司還增加了精裝樓的建造，抓住了對「價格較高但可立即入住的現成房屋」的需求，而Ahlersmeyer此策略持續推高公司的回報。
Lennar (LEN)
相反，Ahlersmeyer對第二大建築商Lennar給予「賣出」評級，目標價105美元，預計公司全國和地方市場份額將遭DR Horton等蠶食。「我們認為 LEN 在近期、中期和長期內在住宅建築業務中的表現從根本上落後於DHI，並預計兩者之間的相對估值差距也將繼續擴大。」
