拆解新加坡主權基金GIC最新部署

新加坡主權基金GIC過去長期的投資表現一向出色，截至今年3月底，GIC過去20年的實際年度化回報率為4.6%，是2015年以來最高，較對上一年升0.4%。 (Florence Lo / reuters)

新加坡主權基金GIC剛公佈了最新的投資報告，有哪些地方值得投資者學習及注意？GIC未來有重點投資方向會放在什麼地方？

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20年年度回報率4.6%

新加坡主權基金GIC過去長期的投資表現一向出色，截至今年3月底，GIC過去20年的實際年度化回報率為4.6%，是2015年以來最高，較對上一年升0.4%。值得注意這是扣除通脹的回報率。若計美元名義回報率為6.9%。至於去年的年度回報率為4.2%，能夠取得正回報表現很強。

縱然投資能力很強，但GIC行政總裁Lim Chow Kiat坦承，「我們還沒有走出困境」。他認為，政策緊縮的後果還能在經濟和市場中感受到。GIC在年度報告指出，全球經濟面臨緊縮貨幣及財政政策阻力，雖然總體通脹因商品及貨物價格降低開始緩解，但底層通脹仍然存在粘性，核心通脹料持續，因為成本開始傳導及勞動市場緊張令工資增長強勁。故此，主要已發展經濟體的央行需要保持政策利率在較高水平才能將通脹帶到目標水平。高利率意味商業及家庭需要面對較高的債務成本及增長放慢。

美國聯儲局凌晨剛結束議息會議後，決定加息0.25厘， 符合市場預期， 聯邦基金利率區間上調至5.25至5.5厘，利率升至2001年3月以來的最高水平。

GIC首席投資總監Jeffrey Jaensubhakij接受外電訪問時稱，GIC仍熱衷投資在中國境內開展業務，且不向美國出口的中國公司。 (Future Publishing via Getty Images)

新興市場股票及房地產比重增

GIC投資功力高，在投資策略方面，於上財年GIC的投資組合於新興市場股票比重增至17%，較前年的16%增。另外，房地產佔比由10%升至13%。以上是兩項佔比有所提升的資產類別。

通脹掛鈎債券及私募股權，分別佔6%及17%，比率沒有變化。

佔比下跌有名義債券與現金，由37%降至34%。另已發展市場股票跌至13%，較之前的14%減少。GIC指，風險資產估值相對高，基本因素前景弱，下跌風險未完全反映或未反映在盈利預期中，尤其是美股情況更為明顯。看來GIC相對看淡美股表現。

GIC首席投資總監Jeffrey Jaensubhakij接受外電訪問時稱，GIC仍熱衷投資在中國境內開展業務，且不向美國出口的中國公司。中國股票是GIC看好的投資之一。

GIC 基礎設施投資總裁Ang Eng Seng 表示，公司每年在基礎設施資產上投資100億至200億美元。自2016年以來，有關投資組合增長了5倍。GIC偏好基建是因其提供了多元化、穩定及不受通脹影響的回報，而房地產都有相似特質，所以GIC也會加大投資相關資產。

在地區分佈上，美國是GIC最大的市場，佔其投資組合的38%，相信因為債券佔比很高；日本以外的亞洲市場投資佔組合23%，排第二位。 (ASSOCIATED PRESS)

美國佔比最重

在地區分佈上，美國是GIC最大的市場，佔其投資組合的38%，相信因為債券佔比很高；日本以外的亞洲市場投資佔組合23%，排第二位。GIC作為新加坡主權基金，在亞洲區的投資佔比較高也很合理。歐元區佔9%，位列第三。日本佔6%。中東、非洲及其餘歐洲佔5%。拉丁美洲及英國就各佔4%。環球其他地區佔11%。

此外，GIC特別強調會捕捉可持續性相關投資機會，如應對氣候轉變及能源轉型等投資項目。

總結來看，GIC偏好新興市場股票好像中國，基建及房地產會繼續加大力投資，而且在可持續投資會視為有潛力的機會去部署。此外，可以見到在股票及債券外，GIC做很多另類資產投資，這可以分散風險及增加潛在回報，投資者也可以留意。