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招銀國際:中國宏橋(01378)估值吸引 目標價17.9元

<匯港通訊> 招銀國際發表研究報告,恢復覆蓋中國宏橋(01378)並給予「買入」評級,基於2024年8.5倍市盈率予目標價17.9港元。在全球鋁供應緊張、但需求上升的背景下,該行預測2024年電解鋁及氧化鋁價格將上漲4.5%及10%,2025年將維持高點。

該行認為,集團將受惠於單位利潤大幅擴張,主要由於公司具備擁有海外鋁土礦參股權、自備電廠和高比例鋁水產品的垂直整合模式。該行預期集團2024/25年盈利增長分別為61%及5%。

該行預期電解鋁價格每上漲1%,集團的盈利將增加4%。儘管自今年年初以來股價大幅上漲,集團仍處於周期中期的估值,且較全球同業大幅折讓。目前的價格相當於逾7%的收益率,估值具吸引力。

該行預計全球鋁供需將從2024年開始走向短缺。該行預測2024/25年全球鋁需求將增長3.2%及2.2%,快於該行的供應增長預測。 (LF)