一文綜合大行於中行(03988.HK)公布季績後最新目標價及觀點

中國銀行(03988.HK)昨日(29日)股價彈高4.9%，並於昨收市後公布第一季度業績及宣布未來擬派中期息，今早(30日)回吐，最新報3.54元跌2.5%。花旗預期市場對中行首季業績反應負面，因其收入及盈利表現在大型國有銀行中表現較差，當中撥備前經營溢利按年跌5.2%，為各國有大行中倒數第二，稅後溢利跌2.9%更為大型同業中最差。該行認為市場對中行撥備前經營溢利有高期望，基於其淨息差趨勢在境外業務敞口下應勝於同業，但淨息差趨勢及撥備前經營溢利表現令市場失望。該行目前給予中行「買入」評級及4.21元目標價。 中行首季營業收入按年跌3.1%至1,610.38億人民幣，錄得純利按年跌2.9%至559.89億元人民幣，每股收益18分人民幣。平均總資產回報率0.73%，淨資產收益率9.86%。季內實現淨利息收入按年跌3.9%至1,127.12億元人民幣；淨息差1.44%。非利息收入按年跌1.1%至483.26億元人民幣，其中手續費及佣金收支淨額按年跌4.6%至251.27億元人民幣。營業費用按年升1.2%至542.93億元人民幣；成本收入比25.39%。 季內資產減值損失按年升5.7%至349.31億元人民幣。截至3月不良貸款總額2,585.79億元人民幣，不良貸款率1.24%，較年初降0.03個百分點，不良貸款撥備覆蓋率199.94%，上升8.28個百分點。中行宣布擬派中期息。 【績前股價跑贏 純利略遜預期】 摩根大通指中行首季業績略遜預期，撥備前經營溢利按年跌5%符合預期，但淨利潤按年跌3%，較該行預測低4個百分點。該行指從正面看，中行淨息差僅按季收窄3點子，按季表現與農行(01288.HK)看齊，但差於工行(01398.HK)按季擴闊5點子的表現。資產質素穩定，不良貸款率按季跌3點子，不良貸款覆蓋率按季升8個百分點。但從負面看，費用收入按年跌5%，較去年第四季按年升12%顯著轉弱。基於中行股價過去一個月升12%及跑贏MSCI中國銀行股7個百分點。料市場對中行業績反應負面。該行目前給予中行「增持」評級及3.8元目標價。 高盛指，中行首季撥備前經營溢利按年跌逾5%、純利按年跌2.9%，較該行原預期各低3%及2%，淨利息收入符合預期，維時「中性」評級及目標價2.67元。 ------------------------------------------------- 本網最新綜合5間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 花旗│買入│4.21元 美銀證券│跑贏大市│3.8元->3.95元 摩根大通│增持│3.8元 星展│買入│3.7元 高盛│中性│2.67元 券商│觀點 花旗│收入及稅後溢利遜同業，受費用及交易表現拖累 美銀證券│核心盈利符預期 摩根大通│季績略遜預期 星展│繼續受惠境外更長期更高息環境 高盛│淨息差收窄符預期，非利息收入表現遜預期 (fc/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com