雅虎香港財經 【新聞點評】一盒維維奶 半部經濟史
講起豆奶，香港人會想起維他奶（0345.HK），但在內地最出名則是維維股份（600300.SH）旗下「維維豆奶」。維維近日備受關注，因該公司遭到湖北省地方部門「倒查30年」，追繳早自1994年的稅款合計達8500萬元（人民幣．下同）。維維前身為一家國營碾米廠，在「改革開放」後轉制為民企，憑着「致敬」維他奶闖出一片天。近年國策氣候之下，維維再度變回國企，加上這次被「倒查追稅」，該公司30多年來的高低起伏，可說是中國「改革開放」後經濟史縮影。
改革開放國轉民 銀彈響名堂
維維股份前身為江蘇省徐州市銅山縣大廟鎮國營碾米廠，1989年，該廠技術員崔桂亮負責建設第一條豆奶粉生產線。至1994年，崔桂亮先後引入德國Contech公司及香港永威發企業投資，對碾米廠進行股份制改革，把它轉型為民企，改名維維股份，崔桂亮成為大股東兼董事長。在那個年代，包括萬科（2202.HK）、聯想（0992.HK）等現今著名巨企，皆透過同樣途徑完成「國轉民」。
當時產自香港的維他奶（創辦於1940年）已進入內地市場，惟主要只在廣東省一帶流行，同時面對很多「老翻」及「山寨版」假貨衝擊，尤其是長江以北的豆奶市場，可謂百舸爭流，陷入混戰，未有一個品牌「跑出」。
崔桂亮看準這個機會，在他帶領下，維維豆奶從名稱到產品包裝都向維他奶「致敬」。與此同時，維維斥巨資在電視上進行宣傳，包括以「買斷」形式特約贊助當時大熱電視劇《渴望》（個別地區收視率一度達到90%），以及在1995年以1億元拍下央視黃金時段廣告權，成為歷來第一個「億元標王」。
憑着銀彈宣傳攻勢，維維豆奶在內地的知名度逐漸超越維他奶，到1997年獨佔全國豆奶市場70%份額，並連續十多年蟬聯中國豆奶品牌冠軍。
有趣的是，內地不少消費者至今仍會混淆維維豆奶和維他奶。例如維他奶於2020年因員工「刺警案」事件在內地遭抵制，竟有人前往維維豆奶旗艦店抗議，要求超市把其產品下架。
擴張過度 被打救變回國企
維維股份的IPO經歷也頗為傳奇，該公司原計劃來香港上市，卻碰上1998年亞洲金融風暴而觸礁。翌年，新任國務院總理朱鎔基赴徐州考察，第一站正是到訪維維廠房，對該公司的產業發展及帶動農民致富相當滿意，於是向隨行的中證監副主席指出，維維是中國農業產業化的龍頭，要加快審批讓其登陸A股。結果，維維獲批「快車道」在滬交所掛牌，還得到「靚冧巴」600300。
在2015年A股「大時代」狂潮期間，維維股份市值突破200億元。但如同內地不少大型企業，該公司有錢就「身痕」，先後跨界染指煤礦、白酒、地產等多元化產業。這些「副業」大多虧損嚴重，還令維維日益荒疏主業，「王牌產品」維維豆奶的聲勢也大不如前，整家公司漸走下坡。屋漏逢夜雨，2019年底新冠疫情爆發，內地長期「動態清零」嚴謹抗疫，維維與其他消費品企業皆受重創。
2021年，崔桂亮以9.2億元把維維股份控股權轉讓予徐州市國資委旗下新盛投資控股公司。換言之，維維股份歷經輪迴，由國企改革為民企，又再一次變回國企。
維維股份近日再受關注，事緣該公司上周三發布公告，稱其於2009年收購的枝江酒業遭到湖北省枝江市稅務局查稅，被追繳1994至2009年的消費稅合計8500萬元。儘管維維股份已於2020年把枝江酒業71%股權轉讓予江蘇綜藝控股集團，卻仍被當局認為須負責補繳稅款。
因此，維維股份提醒投資者，此事可能影響該公司2024年業績。維維股份2023年純利約2.09億元，這意味8500萬元相當於其一年利潤的41%，並非小數目。
事實上，近期不少A股上市公司都面臨追繳稅款，例如博滙股份（300839.SZ）就被浙江省寧波市當局追稅5億元，由於無力負擔而導致生產線全部停產。至於維維股份案例則有三大獨特之處：一、被追溯直到1994年，堪稱「倒查30年」；二、雖已於2020年出讓枝江酒業控股權，仍須「揹起條數」；三、儘管已由民企轉為國企，理論上具有雄厚背景，卻無法幸免。
遭追30年前稅 勾起原罪論
同時值得留意的是，這次向維維股份「出手」的並非該公司大本營所在的江蘇省徐州市當局，而是湖北省枝江市地方部門，所以這也可算是「跨省追稅」。再者，中國的「改革開放」自上世紀九十年代初才加速發展，市場機制及法制在很長時間裏都未夠完善，因此在當時冒起的企業或多或少帶有「原罪」，曾經遊走於灰色乃至非法地帶。現在若要「倒查30年」，恐怕沒哪家企業有信心自己完全清白。這難免會造成人人自危，可能會進一步打擊企業經營信心。
國家稅務總局有關部門負責人昨日回應時，證實有查稅補稅情況，但強調並無開展「全國性、行業性、集中性的稅務檢查」，更沒有倒查20年、30年的安排。
明顯地，最先受創的是A股投資者信心，皆因股民們不知道自己所買的股票幾時會像維維股份、博滙股份一樣發公告披露「被追稅」。無論如何，維維股份的高低起伏相當於中國大半部「改革開放」經濟史縮影，且看該公司今次將為歷史揭開怎樣的新一頁。
