未來12個月將是全球一些央行的降息年 聯儲會的轉向成重中之重

【彭博】-- 未來12個月將成為全球一些央行的降息年。

在2022年和2023年推行數十年來最激進的緊縮政策後，隨著通貨膨脹持續下降，一些央行準備開始放鬆貨幣政策。

彭博經濟研究的全球利率總體指標顯示，今年料將下跌128個基點，由新興經濟體主導。

在新興經濟體央行中，巴西、捷克等國央行已經啟動這項進程。

聯儲會將引領富裕國家央行的轉向，先前其政策制定者暗示，今年將降息75個基點；更早之前，該央行則警告，2024年大部分時間利率仍可能走高。

其他央行(例如歐洲央行)對於發出降息訊號較為謹慎，但彭博經濟研究預計，首次寬鬆可能在6月實現。市場押注英國央行也會在該月降息。

日本將繼續在同類國家中獨樹一幟，行長植田和男預計最終將收緊政策，結束全球最後一個負利率。

對於新興經濟體來說，阿根廷和俄羅斯將大幅降息。據彭博經濟研究的分析，一直抵制降息的墨西哥央行預計也將開始放鬆政策。

降息計畫取決於通膨得持續放緩。懷疑論者警告說，物價大多與央行目標仍有一定距離，政策需要保持緊縮。

以下是彭博對主要央行前景的季度指南。

聯儲會

• 目前聯邦基金利率 （區間上限）：5.5%

• 彭博經濟研究對2024年底的預測：4.25%

• 市場定價：交易員預期，今年會降息六次，每次0.25個百分點，第一次降息預計在5月之前。

大多數聯儲會官員預計，今年將降息，開始逆轉40年來最激進的緊縮政策，以應對通膨的下降。但他們也強調，他們的舉措取決於物價得進一步改善，也取決於未來的數據。

根據12月發布的預估中值，政策制定者預計，2024 年將降息75個基點至4.6%。然而，期貨市場押注，聯儲會今年將降息六次，可能從3月開始就降息0.25個百分點。

聯儲會主席鮑威爾和幾位同事強調，該央行可以謹慎行事，暗示他們並不急於採取行動。鮑威爾在12月的新聞發布會上表示，現在宣布戰勝通貨膨脹還為時過早，儘管他承認，已經討論過何時開始「放鬆」政策限制的問題。

歐洲中央銀行

• 目前利率: 4%

• 彭博經濟研究對2024年底的預測：3.25%

• 市場定價：交易員們對3月將首次降息0.25個百分點的立場幾乎正反各半，但幾乎一致認為，今年將降息1.5個百分點。

與聯儲會相反，歐洲央行官員不願談論降息的可能性。儘管通膨回落的力度比預期要大得多，但擁有20個使中國的歐元區薪資的成長速度仍然令人擔憂。在2024年第二季之前，不太可能明確此類趨勢是否正在降溫。

歐洲央行管委會成員拒絕支持任何迫在眉睫的降息——這與市場預計幾個月內降息的預期背道而馳，因為該地區經濟正面臨疫情以來的首次衰退。

現在的關鍵是，歐洲是否經歷了仍算軟著陸的溫和衰退；在歐洲央行史無前例地調升借貸成本下，帶來的連鎖反應是否會引發經濟低迷，嚴重到足以讓該央行比原先計劃的時間更早改變貨幣政策設置。

日本銀行

• 目前政策利率：-0.1%

• 彭博經濟研究對2024年底的預測：0%

• 市場定價：貨幣市場押注7月升息10個基點，但到年底累計的緊縮幅度不到20個基點。

日本央行觀察家的問題是：該央行何時會結束全球最後一個負利率，而非是否會結束。行長植田和男上任的第一年，成功將殖利率曲線控制計畫轉變為靈活的絕緣體，以防殖利率突然上升， 如今將分析數據以評估通膨趨勢的穩定性。

今年元旦發生的地震讓少數預計該央行將迅速採取利率行動的經濟學家，推遲了時間表，以符合主流觀點：該央行自2007年以來的首次升息將在4月。3月份春季薪資談判的初步結果將吸引多年來市場的最多關注，日本央行先前明確表示這是其追求薪資通膨良性循環的關鍵因素之一。

英國央行

• 目前利率: 5.25%

• 彭博經濟研究對2024年底的預測：4%

• 市場定價：市場押注政策制定者今年大致將降息五次，每次0.25個百分點，首次降息將於6月開始。

儘管英國央行行長Andrew Bailey堅稱，現在考慮政策轉向還為時過早，但交易員仍加大了對最早將於5月降息的押注。

越來越多人猜測， 英國央行將被迫放棄12月會議上利率將在更長時間內更高的說法，這與聯儲會較鴿派的信息形成鮮明對比。

在11月數據遠低於預期（低於4%）之後， 英國央行可能會在2月1日下次會議上下調通膨預期。

中國人民銀行

• 目前1年期中期借貸便利利率: 2.5%

• 彭博經濟研究對2024年底的預測：2.2%

進入2024年，國內外需求持續低迷，中國經濟面臨壓力。迄今為止，央行的溫和降息未能緩解通貨緊縮的威脅，房地產市場創紀錄的下滑導致消費者信心減弱。雖然中國看來已實現約5%的成長目標，但下一個挑戰是今年再次達標。由於比較基數較高，這可能需要更大的政策支持。

中國人民銀行料將適度降息和下調存款準備金率，符合其審慎行事的風格。繼上個月商業銀行下調存款利率後，對1月中旬調整1年期政策利率的預期不斷升高。央行加強了對房地產行業的融資力度，並承諾向面臨償還巨額債務的地方政府提供緊急資金。

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原文標題Fed Pivot Will Dominate Year of Rate Cuts in Turn of World Cycle

--聯合報導 Beril Akman、Clarissa Batino、Toru Fujioka、Anthony Halpin、Erik Hertzberg、James Hirai、Harumi Ichikura、Claire Jiao、Scott Johnson、金慧星、Ros Krasny、Peter Laca、Andrew Langley、Yujing Liu、Matthew Malinowski、Steve Matthews、Tom Rees、Niclas Rolander、Anup Roy、Piotr Skolimowski、Ntando Thukwana、Ott Ummelas、Monique Vanek、Tracy Withers.

(增加「日本央行」後內容)

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