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標普：內地打擊影子銀行增加內房流動性風險

AASTOCKS

評級機構標普發表報告，指內地打擊影子銀行活動，內地發展商必需的現金渠道被擠壓，增加流動性風險。由於內房未來兩年面對史上最多的債務到期，及內地政府「去槓桿」下，該行料行業環境更趨挑戰性，現有債務續期難度增加，獲取融資進行擴張亦非易事。

標普信貸分析師Esther Liu稱，流動性維持緊張，及融資成本上升，就該行涵蓋的內房而言，現金生成能力、影子銀行依賴程度及今年到期可賣回債券規模，屬主要區分因素。

平均而言，報告指，影子銀行佔標普研究所涵蓋內房總債務約20%。不過，該佔比在不同評級內房間差異甚大，由「BB」評級或以上內房的約10%，至「B」評級或以下內房的逾40%不等。

標普認為，影子銀行依賴程度高的內房，再融資時所面對的難度較高。內地打擊影子銀行，嚴重限制內房透過資管產品或委託貸款等渠道融資；這對「B」評級或以下內房構成壓力，因為它們需要另尋辦法為其債務進行再融資。

Liu表示，即使流動性嚴重緊縮或打擊該行所涵蓋40%內房商的流動性，甚至導致潛在評級下降，但這不是該行基本情境估算。Liu稱，大型內房受惠穩健銷售增長，現金生成及資產負債表強勁，亦較少依賴影子銀行。而信貸評級較低企業，或需要出售資產或土儲以維持流動性。(da/a)~

阿思達克財經新聞
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