法外貿行:美國中期選不太可能成為市場的邊際驅動力

<匯港通訊> 美國國會中期選今日投票。法國外貿銀行(Natixis)投資組合策略師 Garrett Melson 表示,雖然選舉有可能成為市場近期波動的根源,但從歷史上看,這種影響相對短暫。尤其是今年,美國大選不太可能成為市場的邊際驅動力,通脹、聯儲局以及對增長和衰退的擔憂日益加劇,繼續成為推動市場的關鍵力量。

Garrett Melson 稱,與2020年大選一樣,最終結果可能需要幾天時間才能製表,具體取決於投票率、郵寄選票以及早期回報的傾斜方式。也就是說,即使共識預期已經從分裂的結果(共和黨贏得眾議院,民主黨保留參議院)轉變為紅色橫掃(共和黨參議院的賠率為70%,共和黨眾議院的賠率為90%),但市場幾乎沒有受到關注。

原因？Garrett Melson 稱,可能的結果是某種形式的僵局。分裂的政府減少了重大立法變化的可能性,從而減少了政策不確定性——這對風險資產有利,即使在藍色浪潮的低概率情景下,該行也看到了民主階層之間不和的影響,為分裂性政策變革成功通過國會提供了障礙。高通脹環境的政治化只會加劇這種動態。

在短期內,Garrett Melson 表示,選舉不太可能對市場產生太大的直接影響,除非隨著選舉事件風險的降低,可能會解除對沖。也就是說,展望2023年中後期,隨著預算和債務上限辯論成為焦點,該行可能會看到選舉的延遲效應。如果共和黨人在國會一院或兩院中佔據一席之地,預計可能會出現一場有爭議的政治邊緣政策,這可能會導致2023年市場出現一些波動,然後才能最終達成解決方案。但這些都是日後的擔憂。就目前而言,對於一個仍然是由通脹和美聯儲推動的巨大利率交易的市場來說,選舉可能並不重要。年底的推動將歸結為頑固的通脹和增長之間的拉鋸戰,隨著股市進入其最強的回報期——中期年的第四季度,導致持續的鷹派言論和看跌情緒、輕倉和季節性順風。 (BC)

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