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港府擬再發iBond 拆解潛在值博率

據媒體報道指,金管局剛向零售銀行詢問發行新一批iBond。
據媒體報道指,金管局剛向零售銀行詢問發行新一批iBond。 (AFP via Getty Images)

據媒體報道指,金管局剛向零售銀行詢問發行新一批iBond,參考過往在詢問完就會很快啓動,如果再發新iBond點先值得認講?

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綠債破發引發憂慮

是否再認購iBond,相信大家一定會看今年5月上市的綠債——政府綠債二五零五(4252.HK),因為上市就破發,打破了政府發的零售債不會蝕錢的想法。事實上,綠債二五零五不是輕輕破發,而是在聯儲局不斷加息下價格一路探底,由發行價100元,已跌至95元,跌幅達5%。

綠債二五零五的面值為10,000元,為期為3年期,派息會以定息2.5厘及浮息決定,浮息與本地通脹掛鈎,取兩者中較高者計算派息。由於美國聯儲局不斷加息,所以令到債券受壓,而且在資金緊張下,現時3個月港元定存息率都超過4厘,所以這類債券的吸引力相對遜色。

新一期iBond的「保底」息最料起碼會達4厘。
新一期iBond的「保底」息最料起碼會達4厘。 (Thomas White / Reuters)

考慮:保底息率及加息周期

對於新一期iBond是否值得認購,首要當然考慮潛在回報,iBond派息一向與通脹掛鈎或按最低保證,以較高者為準。通脹是以最近6個月公布的CPI按年變動率的算術平均值(準確至小數點後兩個位),而最新香港公佈的9月綜合消費物價指數按年升4.4%,較8月的1.9%升幅為高。剔除政府單次紓困措施影響,基本通脹率1.8%,升幅與8月相同。可以香港整體通脹都較高,是基本通脹相對溫和。另外,政府因應市況將上批發行銀債的保證最低息率上調半厘至4厘,以增加對投資者吸引力。

有見及此,可以推斷新一期iBond的「保底」息最起碼會達4厘,惟如果美國聯儲局於11月頭議息後是按市場預期加息0.75%,相信最低息率也應上調才合理,因為到時定存息率亦應該已再進一步攀升,投資者不會願意收較低息還要被鎖三年。

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展望美國聯儲局加息步伐,12月可能會調整,據《華爾街日報》記者Nick Timiraos報道,現時聯儲局內部有兩派,一是在12月減低加息幅度,並在明年初暫停加息,以觀察經濟放緩的速度,以避免經濟急速下滑。另一派則認為通脹仍頑固,現時討論是言之尚早。惟如果開始放慢加息幅度,對資產價格表現會有支持,而且若明年中掉頭減息,更利好債券表現。

現時美國聯邦基金利率為3厘至3.25厘,加息0.75厘後會升至3.75厘至4厘。市場預期美國利率會升至5厘。

因此,對於新一期iBond如果最低息率可上調至4.5厘或以上,都有一定值博性。一是持有期為三年,屬短年期,即使美國再加息,受壓力度相對溫和,參考綠債都只是跌5%,而且持有至到期就可取回本金及獲得派息。另若到明年中美國減息,iBond都可短暫鎖住相對高息,甚至可能債價有上升空間。

不過,由於美國加息路綫要看通脹等不同數據,所以如果認講應抱有持有至到期的心理準備,未必能於上市後即時獲利,又或可能需要捱價,承受短期帳面虧損。

是日精選:

第一位:港元3個月定存加至4.5厘息

第二位:港府擬再發iBond 拆解潛在值博率

第三位:內地瘋傳上海豪宅叫價急跌4成

第五位:新股新盤齊「破發」 哪邊災情更嚴重?