滙豐業績勝預期 股價幾錢仲算抵買？

滙豐第2季列帳基準稅前利潤88億美元，按年增89%，好過市場預期。 (ASSOCIATED PRESS)

滙豐公布的最新業績好過市場預期，作為港人愛股之一，在現水平應趁好消息出貨，抑或仍值得持有，可繼續財息兼收？

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第二季績好過預期

滙豐第2季列帳基準稅前利潤88億美元，按年增89%，好過市場預期。列帳收入為167.05億美元，較去年同期增36%，但按季跌17%。在第2季，滙豐的淨利息收益率為1.72%，較2023年第⼀季上升3個基點。

以上半年計，滙豐收入達368.76億美元，按年增50.2%。增長動力強勁，是因為所有環球業務的淨利息收益均因利率上升⽽增⻑。另外，列帳基準除稅前利潤216.6億美元，按年增1.5倍，其中受惠於回撥與計劃出售法國零售銀行業務相關的減值21億美元，以及收購英國矽谷銀行錄得的暫計增益15億美元。淨利息收益率於上半年為1.7%，上升46個基點。

上修RoTE及淨利息收益

作為重要價值指標之一的有形股本回報率（RoTE），在上半年為22.4%，若撇除策略性交易為18.5%，兩者較去年同期10.6%高，而且管理層都有信心可實現2023年及2024年15%的目標，較第一季表示今年達到至少12%高。

另外，滙豐也將2023年淨利息收益全年指引上調⾄350億美元以上，較上季指引最少340億美元略為提高。

至於其他四項2023年全年指引則維持不變，分別是預期信貸損失提撥將佔貸款總額平均值約40個基點；營業⽀出增⻑⽬標定為約3%；普通股權⼀級比率維持在14%⾄14.5%的中期⽬標範圍，並⼒求於⻑期降低此範圍；2023及2024年派息率為50%。

滙豐表示會啟動年內第二輪回購，未來3個月完成最多20億美元回購，同樣保持上季回購力度。 (NurPhoto via Getty Images)

抵唔抵買睇派息

講到派息是大家最為關注，滙豐宣派第二次股息每股0.1美元，與上季一樣。另外，都表示會啟動年內第二輪回購，未來3個月完成最多20億美元回購，同樣保持上季回購力度。部份券商好像花旗就認為回購令人鼓舞。

看過業績後，說到底滙豐是否仍抵買？滙豐目前為一隻收息股，大家買入都是主要為派息。首先，第一點要問派息是否可以持續。相信滙豐最壞時間已過，短期表現更有上升可能，因為剛將全年部份指引上調。滙豐恢復派季息，如果回復到2018年的派息水平，即是全年派約4港元，以周二(1日)收市價66.3港元計，股息率約為6.03厘。換言之，股價升至現水平，除非滙豐派息能夠超越2018年，否則股價再升的空間未必很高。

假設以4港元派息計，若然股息率降至5厘，對應股價應為80港元，較現價有約21%潛在升幅；股息率降至5.5厘，對應股價應為72.7港元，較現價有約9.65%潛在升幅。再對比目前近無風險的3個月銀行定期存款年息率可達4厘以上，所以如果息率貼近，不相信投資者會願意冒風險買股收息。若對比其他收息股的股息率，滙豐的股息率如果跌至5.5厘以下，相信吸引力已大為減低。在此基礎下，大家可以估算，在邊個水平自己覺得仍值得買。