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滙豐環球:內房恐有新一輪重組 救市落實進度慢 高質樓料跌價20%

滙豐環球:內房恐有新一輪重組 救市落實進度慢 高質樓料跌價20%

內地樓市仍處谷底,近期中央為求消化未售住宅,放鬆多項政策,除強調要推動政策落實見效,並表明會繼續研究新的去庫存、穩市場措施,惟此前多輪救市舉措未顯現太大成效,各界對內房前景感擔憂。滙豐環球研究早前會見業界、投資者和專業人士,雖然投資者認為今年以來推出的支持政策對內房有幫助,但企業重組專家直言執行上有潛在困難,地產商難以知道何時能獲得扶持。整體而言,不排除內房行業將面臨新一輪重組。

貸款發放緩 附帶額外條件

滙豐最近在港與商界領袖及行業專家等見面探討市場形勢,對於內地樓市,大部分參與會面者認為樓價處於跌勢,較高質素的項目價格或進一步下調20%以內;企業重組專家坦言,政府已提供信貸額度,但貸款發放速度緩慢,這類問題或影響政策執行情況,現有獲批貸款個案中,只能取得獲批額度的兩至三成,房企對銀行貸款發放的能見度很低,且可能需要附帶額外條件。

對銀行而言,滙豐預期今年行業信貸成本會較去年低,中銀香港(02388)的內房貸款敞口中,國企及民企分別佔83%及17%,最近萬科(02202)在內地銀行獲取新的大額貸款,應可減輕中銀的放貸風險;中銀在內地商業房地產板塊的不良貸款比率為9.1%,而同業處於20%至30%水平。

內地5月70城一手樓價按年下挫3.9%,連續7個月跌幅擴大,創2015年7月以來最大跌幅,近日評級機構惠譽及標普先後下調今年內地住宅銷售額預測,主因樓價跌幅超出預期,令潛在買家卻步。

港發展商財政勝內地同業

本港樓市方面,滙豐指出,香港發展商都感到本地樓價及租金收入的壓力,並影響其業務表現,2月樓市撤辣後賣樓銷售有改善,相信可提振行業財政及派息能力,發展商都認為北部都會區有一些發展機遇;商業地產價格有需要調整,因供應量多及處於高息環境;銀行仍認為發展商的資產質素良好,比起中型發展商,銀行對按揭及藍籌企業的風險敞口更有信心;本地發展商的資產負債表相比內地同業強勁,風險應屬可控範圍。

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該行表示,撤辣後恒地(00012)的賣樓成績改善,業務增長及讓政府收回部分北都農地(兩幅合計近500萬方呎土地被收回可獲近58億元補償)都有助改善財政;恒地3月至今銷售額約100億元,相當於去年全年的三分二,往後數個月該公司將以去槓桿作為工作重點。

周五內房股走勢各異,下周一(24日)進行清盤聆訊的佳兆業(01638)在不足6萬元成交額下抽升5.4%;下周三(26日)迎來首場清盤聆訊的世茂集團(00813)無升跌;新城發展(01030)漲2.2%;融創中國(01918)升1.7%。數隻國資內房下挫,綠城中國(03900)跌2.1%、潤地(01109)挫1.3%、中海外(00688)降1.1%、越秀地產(00123)跌0.7%。