瑞銀汪濤料人行今年再降準一次 不會調 MLF 惟 LPR 或小幅下調

<匯港通訊> 瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤表示,1月和2月的經濟活動資料將於3月合併發佈。2月統計局製造業採購經理指數(PMI)超預期反彈至52.6,來自春節後季節性因素、疫情影響消退和生產動能走強的共同推動。

該行預計,即將公佈的1-2月經濟資料將顯示經濟活動改善,其中工業生產和社會消費品零售同比增速小幅走強,房地產活動同比跌幅收窄,而基建和製造業投資增速可能有所放緩。出口同比跌幅可能略有收窄。2月信貸增速可能反彈,而通脹可能小幅下降。

她稱,1-2月瑞銀中國經濟活動指數較12月顯著反彈,尤其是服務業活動,主要得益於防疫限制取消和消費者情緒改善。值得注意的是,從農曆可比口徑看,2月最後兩周,18城地鐵客運量較2022年同期高25%,30城房地產銷售較2022年同期高5%。

瑞銀預計,在即將召開的全國人大會議上,政府將重申穩增長至關重要,政策定調積極寬鬆。在該行目前2023年國內生產總值(GDP)增長4.9%的基準預測下.預計政府會將2023年經濟增長目標設定在5%左右，將一般公共預算赤字率小幅擴大至 GDP 的3%,地方政府專項債限額小幅擴大至3.7-3.8萬億元人民幣,以及進一步放鬆房地產政策。

瑞銀預計,2023年人民銀行會再降準一次,不會下調 MLF 等政策利率,但 LPR 或將進一步小幅下調,信貸增速溫和回升至10%。該行預計,政策會繼續強調提振消費,但不會出台全國性的大規模消費刺激或收入補貼。信心修復、科技創新與供應鏈自主可控將是政策關注重點。與此同時,兩會的政策定調和支持力度有可能強於該行此前的基準預測,政府有可能設定更高的經濟增長目標(“5%以上”或“5.5%左右”)、一般公共預算赤字率(3%以上)和地方政府專項債新增限額(4萬億元人民幣或之上),LPR 更大幅度地下調,信貸增速更大幅度反彈。若超預期的政策支持在兩會及其之後落實兌現,2023年中國 GDP 增長有可能加快至5.5-6%。 (BC)

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