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瑞银董事长有备而来 绝密准备方案在收购瑞信时带来回报
【彭博】-- 瑞银集团几天之内就完成了有史以来规模最大的银行交易之一，但准备工作多年前就已开始。
当Colm Kelleher去年4月出任瑞银董事长时，他继承了前任Axel Weber所做的关于收购瑞信的可行性研究报告，该研究至少可以追溯到2020年。根据知情人士透露，今年早些时候，在客户从瑞信那里抽走数百亿美元之后，Kelleher从自己旧主摩根士丹利那里召集了一个高层顾问小组以制定应急计划。
知情人士称，该项目是最高机密，在摩根士丹利几乎没有人知道负责兼并和金融服务的高层同事正在与一小群瑞银高管合作。这些努力的结果是，在3月中旬当美国区域性银行爆发的信心危机蔓延到瑞士时，瑞银已经准备好了。
3月15日，当瑞信收到瑞士央行抛来的救生索后，瑞银很快就从演习转向了实战，它聘请了摩根士丹利的顾问和摩根大通的银行家，其中一些人飞到苏黎世并签署了保密协议。
接下来就是在这个决定性的周末不间断的谈判，一些顾问只睡了三个小时，而且没有洗澡，救助协议由此产生。在该协议中，一些债券持有人颗粒无收，传统股东权益遭到践踏，对“大到不能倒”的担忧加剧，瑞士公众被激怒，但它最终成功避免了发生更大的全球性危机。
回报，风险
这次紧急施救给瑞银这家被视为欧洲最安全的银行带来了巨大利好，但随之而来的风险也将威胁它的这一声誉。瑞银的掌舵人Kelleher是一位来自爱尔兰的65岁银行家，他深知一次危机交易可以重塑一家公司，也知道一家动荡的投资银行也可能让其脱轨。
Kelleher将负责监督十多年来最具影响力的银行合并，这将重塑全球财富管理争夺战，并创造一家巨型银行，它的规模不仅让其他瑞士银行相形见拙，而且是瑞士国家经济规模的两倍。
“这是瑞士历史性的一天，坦率地说，我们希望这一天不会到来，” Kelleher在协议达成的那个周日深夜与分析师的电话会议上表示。 “虽然我们还没有启动讨论，但我们认为这笔交易在财务上对瑞银股东具有吸引力。”
Kelleher和瑞银董事会将在周三的股东大会上面对那些被排除在这次决策以外的股东，在此前一天瑞信董事会刚向愤怒的投资者道歉。瑞银已开始组建团队，评估其希望保留的瑞信明星银行家、系统以及客户。这笔交易创建了一家资产规模超过1.5万亿美元的银行，和超过12,000名遍布全球的财富经理。
瑞银和摩根士丹利的发言人不予置评。
低廉价格
瑞银股东基本上都对该行以类似0.5折的价格抢下竞争对手表示称赞。这笔30亿瑞郎（33亿美元）的交易得到了广泛的担保和流动性条款支持，并以低廉的价格收购了瑞信的财富管理业务。
一种看待它的方式是：去年瑞银同意斥资14亿美元收购美国智能理财平台Wealthfront，及其管理的270亿美元客户资产，但最终该收购没有成功。而此次收购瑞信，瑞银仅花了多一倍的钱得到了超50倍的客户资产。
与此同时，债券持有者更关注下行风险，信用评级机构下调了对瑞银债券的展望。投资者需要从Kelleher那里听到原因。当Kelleher与瑞银的前首席执行官Sergio Ermotti接触时，这笔交易才过去几个小时，最终他将Ralph Hamers撇到一边，而选择了在大规模重组方面拥有更多经验的Sergio Ermotti。
“我认为这比2008年达成的任何交易都要大，” Kelleher在上周的新闻发布会上说。 “这带来了巨大的执行风险。”
历史课
瑞银将面对的是被置于政治焦点之中，多年的整合，以及数以万计的裁员，而放弃的是稳步推进的低风险策略。高管们将不得不说服不久前还是对头的银行家们进行合作，并避免其他跨国银行利用不确定性进行偷猎。
Iqbal Khan在2019年跳槽到瑞银之前在瑞信财富管理业务工作了几年，他现在已经开始试图挽留他的前同事，以避免在交易完成前人才流失。
“即使在最近的事件之前就已经有了计划，整合瑞信也将是一项艰巨的任务，”贝叶斯商学院银行与金融学教授Barbara Casu说。
Kelleher将了解成事的收益。
他在爱尔兰科克郡长大，是家里九个孩子之一。Kelleher在摩根士丹利工作了超过25年，在交易和资本市场部门不断晋升。他热爱高尔夫球，雪茄和现代英国艺术，是一位活泼又外向的销售，在金融危机期间担任摩根士丹利的首席财务官，在因车祸后背受伤后甚至躺在办公室地板上开展业务。
正是在这个时候，毕业自牛津大学历史专业的他负责了摩根士丹利在2009年初收购花旗集团旗下Smith Barney经纪业务。
此次整合历时数年，一开始阻碍不断，但它的成功使摩根士丹利转型成为了财富管理巨头，并使该行成为过去10年表现最佳的全球主要银行股。该行目前是唯一一家财富和投资管理业务的客户资产规模超过5万亿美元的投资银行。瑞银表示，其收购瑞信的交易将产生第二家这样的机构。
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--联合报道 Ambereen Choudhury、Marion Halftermeyer.
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