雅虎香港財經 百勝投資價值更勝海底撈、大家樂及大快活的原因
在2020年爆發的新冠肺炎，是考驗企業抗疫能力的試金石。7月29日，百勝中國—S（SEHK:9987）公布第二季業績，原來營業額及純利已經超過疫情前2019年第二季水平，這點連海底撈（SEHK:6862）都做不到。
何況，百勝中國擁有的規模優勢，經營利潤率較高，並非是大家樂集團（SEHK:341）及大快活集團（SEHK:52）所能媲美。
更多內容：百勝中國能否複製海底撈的大牛走勢？
百勝中國第二季季績勝2019年
百勝中國公布的第二季業績，營業額為24.5億美元，按年上升29%；經營利潤為2.33億美元，按年上升80%；淨利潤為1.81億美元，按年上升37%。
如果投資都單純比較2021年第二季業績和去年同期業績意義不大。因為去年第二季是新冠肺炎的高峰，形成較低的比較基數，所以今年第二季業績出現顯著增長已經是預期之中。
不過，如果和2019年第二季業績比較，第二季營業額為21.2億美元，經營利潤為2.04億美元，淨利潤為1.78億美元。由此可見，百勝中國今年第二季業績已經超越了2019年第二季業績。
業績更勝海底撈
反觀，海底撈最新公布上半年業績預告，營業額為200億元人民幣，並按年扭虧為盈8,000萬元人民幣。2019年上半年營業額僅為117億元人民幣，純利為9.1億元人民幣。
雖然今年上半年營業額已經超越2019年營業額，但今年上半年純利卻遠低於2019年上半年。
撇開海底撈因為在疫情期間繼續擴張導致回本期拉長這個因素，百勝中國在今年第二季新開門店超過400間，上半年新開門店超過700間，這個開店速度亦遠超疫情前的2019年上半年，並無明顯拖累業績。
何況，百勝中國的經營利潤率為9.5%，已經差不多恢復至疫情前的2019年第二季水平。
大家樂表現疲弱有
說起經營利潤率，百勝中國的確勝人一籌，顯示其規模效應下的低成本優勢。其經營利潤率已經高於大快活及大家樂。根據大快活及大家樂最新公布的業績，兩者經營利潤率分別為6.6%及7.1%。
筆者在《為何大快活股東比大家樂股東更快樂？》指出，大快活股價及股息回報均超越大快活，投資者以按這個連結重溫這篇文章。百勝中國在內地市場擁有的成本優勢，筆者由此領悟到大快活及大家樂在內地經營規模有限，根據不能夠做到低成本優勢。
筆者更由此領悟到，較大快活更積極發展內地市場的大家樂股價表現跑輸大快活的原因。
從上文分析，投資者應該理解得到百勝中國擁有的低成本優勢。在疫情下，百勝的投資價值開始拋離海底撈，而百勝這個優勢在疫情後將會持續。
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