美股例外論或將終結 東方匯理、瑞士百達引領逆向投資浪潮

【彭博】-- 在一些投資者看來，推動華爾街股市創紀錄漲勢的美國例外主義已經到頭了。

儘管消費堅挺且人工智能(AI)引發樂觀情緒，但美國上個季度的經濟增速降至近兩年低點，而通膨率居高不下。信心開始動搖，在一系列關鍵業績報告遜於預期後，標普500指數在4月份終結了連續五個月的上漲。

百達資產管理和東方匯理等逆向投資者認為，這些跡象表明，建立在「就算利率上升，世界第一大經濟體及其公司也將表現出眾」預期上的策略有缺陷。他們表示，歐洲和亞洲蘊藏著更好的機會，因為這些地方的估值和通膨前景更加良好。

美國例外主義「被高估了」，百達首席策略師Luca Paolini稱。「人們對美國經濟成長的看法可能過於樂觀，對世界其他地區的看法則過於悲觀。」

上述論點反映了一些投資者仍在擔憂美國利率長期高企將損害成長和企業健康狀況，以及權衡在美元領跑情況下美元資產所享有的優勢。

在百達投資委員會有投票權的Paolini表示，這家瑞士資產管理公司過去幾周一直在將資金從美國調到歐洲。

歐洲的成長正在復甦，有跡象表明，歐洲央行和英國央行可能會先於聯儲會放鬆政策。

美國銀行上個月的調查顯示，全球基金超配歐洲股票的程度達到2022年2月以來最高。摩根大通分析師上月底說，更有吸引力的估值可能會推動歐元區股票相對於美國股票的風險回報率改善。

這種情緒轉變的早期跡象是，標普500指數自3月底以來落後於歐洲和亞洲主要股指，一改之前五個季度大多跑贏的趨勢。

東方匯理投資研究所所長Monica Defend表示，東方匯理 —— 歐洲最大資產管理公司 —— 正在其全球股票投資組合中低配美股。這家管理著逾2.1萬億美元資產的公司現在超配英國股票，歐洲股票持倉為中性。

「美國科技股估值過高，而且在經濟放緩之際你不會想要消費導向型行業風險敞口，」Defend說。「通膨下降說法在歐洲比在美國可靠得多。」

原文標題Amundi, Pictet Lead Contrarian Wave to US Stock Exceptionalism

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