聯儲會決策可能還算不上重頭戲 美債市場高度關注周三財政部發債計畫

【彭博】-- 聯儲會將於當地時間周三宣布政策聲明，不過這在當日關注的日程中可能只能排到第二位，投資者聚焦的頭號事件或將是早於利率決策幾個小時的美國財政部新借款計畫。

這項季度再融資計畫將披露財政部將在多大程度上加大長期債券的發行力度，來為不斷擴大的預算赤字提供資金。這類證券近幾周來一直在下跌，儘管聯儲會官員暗示已「處於或接近」加息尾聲。

拋售已推動殖利率推升至全球金融危機以來的最高水平，對於政府來說，較長期國債的成本變得更高。投資者迫切想知道官員們是否會維持8月計畫中宣布的長期債券發行加碼步伐。最近幾周，一些債券並不平坦的拍賣過程導致市場對此的關注度有增無減。

「市場參與者現在高度關注債券供應，基本上已經預計聯儲會大概率會按兵不動，」富國證券策略師Angelo Manolatos表示。「因此，再融資是一件比FOMC更大的事件。這也與8月再融資以來殖利率的走勢有很大關係。」

許多債券交易商預計再融資規模為1,140億美元，這與8月1,030億美元計畫中列出的每再融資證券的增速節奏相同，8月美國財政部超過兩年半以來首次提高了季度發行規模。

鑒於殖利率飆升以及對一年期或更短期限國債的依賴程度加大，長期債券的增加幅度將較小。一些人士預計相關調整的同時，可能會暗示2月份下一次長期債券發行規模可能不一定會進一步增加。

「從再融資的角度來看，美國國債發行的構成可能對市場非常重要且相關，」法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。

事實上，聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾和他的同事可能也會對投資者對再融資的反應感興趣。他和達拉斯聯儲行長Lorie Logan等人曾表示，長期殖利率飆升可能意味著提高基準利率的必要性降低。

耶倫反駁

截至上周結束，10年期美債殖利率約為4.8%，比8月再融資前高出逾四分之三個百分點。即使在三周前以色列和哈馬斯戰爭爆發以來，殖利率仍然居於高位，而以往這種地緣政治衝突可能會刺激對美國國債的避險需求。以色列周末對加沙展開地面進攻，將再次考驗以前的舊常態。

美國財政部長珍妮特·耶倫周四否認聯邦債務激增與殖利率攀升有關，而鮑威爾本月確實把對赤字的關注列為一個潛在因素。

本月早些時候，財政部數據顯示聯邦赤字截至9月的財年同比增加近一倍，實際上達到2.02萬億美元。惡化趨勢導致惠譽在8月底再融資前夕剝奪美國的最高AAA主權評級。

周一，財政部將更新季度借款預期和現金餘額，這將為發行計畫奠定基礎。在8月，官員們預計10月至12月的淨借款規模為8,520億美元。Wrightson ICAP LLC的分析師Lou Crandall表示，他預計周一的最新數字不會有任何下修。

美國債券管理機構在8月將包括3年期、10年期和30年期美國國債在內的再融資發行規模分別較此前相應新債發行提高了20億美元、30億美元和20億美元。此外，還增加了所有其他期限國債的發行規模，一些交易商預計這種情況這一次還會出現。

周三的1,140億美元計畫意味著即將進行的季度再融資規模如下：

• 11月7日480億美元3年期債券

• 11月8日410億美元10年期債券

• 11月9日250億美元30年期債券

原文標題The Big Bond Market Event Wednesday Is at Treasury, Not the Fed

--聯合報導 Elizabeth Stanton、Carter Johnson.

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