聯儲會預測方法跟不上形勢 伯南克倡導「情景分析」方法

【彭博】-- 聯儲會習用的經濟預測和公共溝通模式看起來局限性越來越嚴重，尤其是在經濟不斷帶來驚喜的情況下。

問題並不在於預測本身，儘管預測經常出錯。更確切地說，在一個仍在經歷後疫情衝擊的經濟體中，聚焦於一項中心預測——例如預測2024年三次降息，未能很好地傳達最終結果的可能範圍。面對新一波通膨，上個月公佈的利率展望現在看來已經過時了。

一種稱作「情景分析」的方法開始流行，其中涉及強調基線情景面臨的一系列可信風險，以及央行可能如何應對。這種策略在經濟高度不確定時期尤其有用。

達特茅斯學院教授Andrew Levin表示：「聯儲會迫切需要將情景分析納入其公共溝通之中。」他將其描述為「貨幣政策的壓力測試」。他曾是前聯儲會主席本·伯南克的高級顧問。

伯南克本人目前正在大西洋彼岸提出類似論點。在本月為英國央行發布的一篇報告中，他建議英國央行採取這種做法。這已有先例，例如瑞典央行已經使用情景來考慮備選政策路徑。

伯南克在評論英國央行的預測方法時寫道，公佈中心情景和其他情景意味著「公眾能夠就應對機制得出更清晰的推斷，因而更好地理解未來的政策行動」。

美國經濟運行火熱，繼續讓聯儲會官員感到意外。從12月到3月，從聯儲會官員的預測中值看，他們把2024年成長展望大幅上調0.7個百分點，預測今年降息三次。

但是通膨數據高於預期，使得這一預測迅速過氣，至少在金融市場上是這樣：投資者已經降低了對今年降息次數的預期，而期權市場顯示降息一次或根本不降息的可能性和拋硬幣差不多。

聯儲會的預測匯總了19位決策者對經濟成長、失業、通膨和利率可能軌跡的看法。聯儲會的初衷是讓投資者和分析師關注預測中值。但在經濟高度難以預測的當下，全部觀點顯得尤為重要。

例如在3月，19位官員中有9人預計2024年降息兩次或更少，隨著最新通膨數據出爐，這種觀點突然變得更加可信。聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾不斷重申的是，央行最終的利率決定將取決於數據，儘管他今年傾向於降息敘事。

如果不了解官員們在「經濟火爆」情況下可能如何調整利率路徑，「這些展望的任何修訂都會造成更多波動」，彭博行業研究研究首席美國利率策略師Ira Jersey說道，「理解聯儲會如何防範這種潛在結果，可能提供有價值的信息。」

聯儲會的經濟學家確實為政策制定者提供了情景預測。但這些分析是模型驅動的，沒有反映利率決策委員會商定的預期反應，並且不涉及對外溝通目的，因為五年之後才公開。

原文標題Fed’s Forecasting Method Looks Dated as Bernanke Pitches New Way

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