股市估市：港股尋寶 瞄準4板塊

內地為促進內循環經濟發展，將再度聚焦內需的刺激。

港股在2022年由最高位25,050點一直跌至最低14,597點，最大跌幅超過一萬點，預期踏入2023年，市況將有所改善，恒生指數有機會上試23,000點水平。在這個條件下，投資者今年在板塊方面的部署可以重點留意兩大方向，一是在外圍息率上行速度放緩之下，將會對部分行業在估值計算方面帶來復甦；二是內地取消防疫措施後對經濟活動帶來的提升，部分行業受惠將更加直接。

內地穩經濟 全力谷內需

在這兩大重點主線之下，今年投資者不妨重點留意航空股、內需股、科技股及收息股等4大投資主題。

首先航空股方面，內地宣布將於1月8日起解除入境隔離措施，香港亦跟隨放寬防疫措施，相信今年航空業的復甦空間最大。

內需股方面，過去一直都強調，在內地新冠疫情相對比較重要的時期，內地一定會加強內地的部署去穩定經濟大局，而當疫情一旦趨於平穩的時候，內地將會再度聚焦內需的刺激，促進內循環經濟的局面。

在近一段時間，內地持續放寬防疫措施的同時，亦配合很多不同刺激內需的政策。例如前段時間，內地相關部門便印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022至2035年）》，裏面指出「充分調動市場資源要素、激發社會投資潛能、提升消費質量」等。與此同時，經歷了過去一年內需股較為明顯的調整後，部分的內需龍頭企業，已經重新出現長線入市的時機。

科企基本因素大幅改善

至於科技股方面，若以恒生科技指數為例，自2021年高位開始計起，到去年最低位，指數已經累跌近75%。

在近兩個季度，大型科技股份業績普遍都表現理想，相信在息率上升、行業監管等一些非日常經營因素逐步有改善趨勢之下，加上前期中概股審計迎來利好進展的情況之下，今年市場對科技股的投資焦點，將會重新聚焦基本面，即是業績的因素。如果純粹從業績因素去衡量科技股的價值，目前大型科技股仍是屬於非常吸引的水平。

最後一個就是收息股。收息股的特點是業務穩健、業績平穩、股息吸引，這些投資者均已有一定的了解，但今年對於收息股將額外具有一個特殊的因素。

由於經歷了去年環球央行息率快速抽升之後，現時市場對收息股的息率要求變得非常苛刻，以前4至5厘已經屬於高息，而現在沒有6至7厘可能也算不上高息。在今年加息放緩，債息有望回落之下，收息股就算業績基本面不變，息率都有下調空間，也即代表股價有上升的潛力。

光大證券國際證券策略師 伍禮賢（作者為註冊持牌人士，並沒持有上述股份）