【談股論策】短炒中央送賀禮 強勢股回吐可吸

半年結臨近，全球政經問題目前未有明顯好轉跡象，高息抗通脹、地緣緊張局勢、貿易博弈升級、疫後復常進度不如預期，企業營運繼續面對競爭大、處境困難等情況，一如港股在「六絕月」反覆尋底，好友正期待慶回歸中央送大禮，並且於下月三中全會舉行前後再有利好政策出台。技術上，大市在尋底，未至於重返周期性下跌浪，只是再破頂機會大減，「七翻身」機會一般，宜維持投資多元化；強勢股回吐，基本面無大轉變的可吸納，入市應以短炒利好政策為主。

地緣局勢變數多 後市難料

投資市場半年結前，全球政經及地緣政局均存在頗多不明朗因素，俄烏局勢正進入敏感時刻，早前烏克蘭軍事失利，促使歐盟及美國加強軍援，更容許在俄羅斯邊境使用西方供應軍備，導致俄羅斯派軍艦到古巴演練作回應，甚至加大核威脅；美國及其盟友包括菲律賓在東海、南海及台海有不同程度的活動；中東的以巴局勢，各方就和平協議在討價還價，最終結果會引發油價、金價、外滙及航運股等起伏。

此外，在七國集團（G7）會議前，歐盟對華電動車加徵關稅，並在會議後指控中國貿易行為不公，之後會否有某種貿易戰爆發，將影響大市及個別板塊，成為淡友發難的藉口，一切等着瞧。

今次G7出席各國領袖均呈弱勢，無論是英美法德及日本的領袖在國內支持度低，今年陸續有大選後換馬風險，意味未來政局發展難料。11月份美國總統大選結果，無論對華及歐盟，以至解決俄烏和以巴局勢，甚至全球貿易博弈升級與否，均有直接影響，令目前投資市場以中短線操作為主。

美國聯儲局未因早前加拿大及歐央行相繼減息而調整利率，議息後的點陣圖預期2024年只減息1次，一再令市場失望，市場藉最新通脹及經濟盛衰數據炒起伏，科企主導的納指不斷創新高，反之代表傳統經濟的道指高處不勝寒，表現相對較弱，反映本土經濟產業榮辱互見，暫不足以因導致經濟不景而要減息，但同時全球經濟民生受美息高企拖累，不利股市。

長期為全球提供廉價資金的日本央行，在維持低利率下已經減少回購國債，代表低成本資金供應減少。

資金流多寡左右大市走向，4、5月份港股出現小陽春，升浪中曾單日逾2000億元成交，亦有統計指首季已見部分外資對沖基金增持中港股市，為大市完成上升前的築台，最終亦有不少挾淡倉活動，令恒指成功突破17200點附近橫行區頂部後，繼續尋頂，升至19706點高位。

外資興趣一般 靠北水突圍

不過，隨着多間大型科企及礦務企業在市場集資，早前統計發行可換股債券、供股及批股等已經籌得達千億元，抽走部分資金，上周大市每日成交無論升跌均縮減至1200億元左右，淡友視之為購買力不足牛市難現，好友則指跌市沽壓相對不多，大市回落至技術走勢的黃金比率0.5及50天線附近好淡爭持。

整體而言，外資對中港股市興趣一般，投資者取態似乎以短線為主，因為中外政策風險不低，特別是美國在年底總統大選前，持續以「產能過剩」為藉口在貿易上打壓中國。

內地經濟受內房泡沫爆破拖累，早前官方推出的去庫存政策成效有待觀察，但短期仍然拖累內循環消費，預料年內外資不會成為支撐港股的力量，目前只能依賴更多北水南下，包括中央可能降低經「港股通」投資港股的股息稅等政策，將對港股有支持。

陸家嘴論壇望有利好政策

筆者期待港股尋底近尾聲，留意周三起一連兩日在上海舉行的陸家嘴金融論壇，期待進一步為市場帶來寬鬆貨幣政策預期，由減息降準、扶持產業，到鼓勵更多創新企業來港上市集資，至於會否確定取消股息稅，將影響一批高息中特估股份的上升動力。

而下半年或有更多具創新及規模較大的獨角獸企業來港上市，同時中港兩地加強企業監管及鼓勵照顧股東利益。至於下月三中全會，市場憧憬有更多刺激經濟政策；今年七一慶祝香港回歸，若然公布意外利好措施，足以令港股有較佳表現。

後市受半年結前技術性因素左右，一眾第二季表現相對強勢的股份可以收集，包括中特估、高息、石油商品、內銀內險及電力股等均具吸納條件；相對地，科企平台及手遊板塊處於上落炒作區間，利炒上落一族則以生物科技、醫療、航運及手機設備股為主。至於積弱反彈的內房、電動車、內需消費股難寄厚望。

不少強勢股累積升幅大，短期入市有被縛風險，但中線有望跑贏大市，在資金配置上，目前保留約25%至30%作港股投放，約15%至20%在中特估及高息板塊策略不變，可候機吸納，其餘作短線炒波幅。至於下半年不同板塊表現視乎資金流向，後市暫以17200點至20000點作為上落區間。