雅虎香港財經 金仔情報室｜強美元新常態下的經濟迷航｜金仔
潮水退就知邊個無褲著，息率週期一逆轉，大家才發現世界仍是圍着美國轉。隨你喜歡怎稱呼，美元霸權又好、Pax Americana又好，只要美元一日還是各國交易、儲備的不二貨幣，世界的經濟一天還是要仰美國鼻息。
各國貨幣大幅貶值
美國這次加息壓抑通脹使世界各國貨幣大幅貶值，英鎊和日元對美元跳崖式下插逾25%，人仔歐羅加幣無一倖免，而新興經濟體面臨龐大債務危機，頻臨破產邊沿。
1971年時任美國財政部長John Connally 曾說：The dollar is our currency but your problem。那麼究竟世界能否與加息期共存，還是共赴黃泉呢？
美國自2021年隨著與病毒共存經濟復甦，通脹開始升溫，起初外界普遍預期通脹只是短暫影響，誰知隨著今年2月俄烏戰爭爆發，食品及能源價格飆升，美聯儲(Fed)於是著手加息嘗試為經濟降溫。
料11月仍會加息
3月加0.25%，5月加0.5%， 6月加0.75%，但7月通脹仍達9.1%，於是7月又加0.75%，主席Jerome Powell連番加息兼出口術，8月通脹率終於稍微下降到8.3%, 但仍是20年歷史高位，於是9月再加0.75% 達到3%-3.25% 水平，估計11月仍會加一次息，年底達4%左右。
這段加息歷史顯示美國通脹率強橫，歸根究底是美國經濟強勁，企業利潤率達雙位數新高，而失業率跌至3.5%的歷史低位。
按照傳統理論，失業率和通脹率形成反比關係，經濟擴張會減低失業率增加通脹，衰退時失業率增加但通脹降溫，即所謂Philips Curve。
強美元成為新常態
觀乎現在失業率出奇地低，估計Fed不但不會在短期內下調息率，相反會認為經濟依然過熱，還有再加息的本錢，從而使強美元成為新常態。
告別弱美元是影響未來10年的重大轉變，因為自2007年金融海嘯後由於Fed推出QE不斷買國債向市場開水喉，市場早已習慣長達15年的低息環境。
這段期間世界各國企業都能夠以低廉的息率借貸投資，並憑藉全球化和中國的人口紅利擴張業務，賺取龐大利潤。美元持續貶值也使資金流向新興市場如亞洲和非洲，房地產市道暢旺，增加政府稅收。
但同時，這也意味過去的低息環境造成龐大資產泡沫，鬼城遍地，眾多財政紀律欠佳的國家也借下巨額美元國債去維持社會福利和疫情期間的特殊救濟，寅吃卯糧。
現在息率逆轉，貨幣政策收緊，利率上調，美匯走強，世界各國貨幣頓時貶值，新興國家在疫情摧殘下還要支付昂貴的債息，前景堪憂。
加上超過半年的俄烏戰爭，能源出口國大戰糧食出口國導致通脹進一步惡化，普京又威脅動用核武器，人心惶惶，新一輪的經濟風暴逐漸形成，嚴重的話甚至比80年代的拉丁美洲債務危機更可怕。
註：專欄作家言論不代表本網立場
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