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騰訊上市至今暴升700倍 值得持有一生一世?

騰訊(SEHK:700)是散戶們愛股,但事實上又有多少投資者夠痴心情長,由2004年上市至今仍持貨。如果你這個幸運兒,值得慶賀,因為當年持有一手1000股,成本只為3700元,其後於2014年騰訊股價升至500元以上,進行「一拆五」,以8月11日收市價520.5元計算,計及派息升幅有705倍,連同過去股息7870元(1),升值至261萬元,賺幅驚為天人。

另一種計法是撇除拆細因素,純計手頭1000股,於2004年值3700元,至今仍持1000股,每股520.5元,升值至52.05萬元,計入7870元股息,總回報是52.837萬元,升幅有142倍,仍然極為可觀。

問題是未來騰訊的盈利升幅可否再推動股價再上?其實集團有兩大資產亮點,包括客戶群及遊戲資產,令騰訊的光輝並非一剎那。

客戶群龐大增值收入不斷

騰訊剛公布次季業績,非通用會計盈利按年升28%至301.5億元(人民幣.下同)(2),表現仍持續好過市場預期,按季仍升11%,反映業務造好並非因疫情一次因素。

騰訊擁有其中一個資產,令其盈利保持升軌,就是擁有龐大客戶,微信及WeChat 合併月活躍戶升至逾12億,於6月底按年仍升6.5%,按季仍微升0.3%。

最重要的是,集團的收費增值服務註冊戶於6月底達逾2億,同比大升兩成,按季仍升3%,增加主要來自視頻及音樂內容服務會員數增長。視頻服務會員數同比增長18%至1.14億,受惠於自製國漫及電視劇。騰訊音樂擴充了付費曲庫內容,音樂服務會員數同比增長52%至4,700萬。

所以,有客戶群而無付費用戶仍是不行,科技公司最看重變現率,將客戶轉化為收入。集團有強力執行力,持續吸納生金旦的付費用戶,令次季增值服務收入大升35%,升幅與首季升27%,更為強勁。業務表現屬「平行時空」,未來疫情及經濟變化亦不大拖累其表現。

微信小程序始收成

集團微信功能不斷推陳出新,自推出「小程序」功能以來,加入不少新功能綑綁用戶,令微信業務以至廣告等收入的生態圈更強大。集團推出了一項免費且簡單易用的小程序功能「小商店」,助力商家建立及運營線上店舖,為商戶提供訂單管理、售後服務及直播等多種能力。明顯要染指電商,帶來更多收入。

另外,微信的客戶群亦有助壯大集團廣告業務資源(尤其是朋友圈),令廣告曝光量爆升。微信生態正重新定義內地網絡廣告,讓廣告商在公眾號及小程序,可同用戶建立關係,而非只是單次交易的廣告投放。可見未來微信可為集團帶來多元化增值服務收入,增長故事未完。

手遊回復強勢增長

集團除了微信客戶貴為重大資產外,網絡遊戲是另一隻生金蛋的雞,次季網絡遊戲收入增長40%至382.88億元,較首季增長31%更強勁,有望令市場對有關業務前景信心大增。

有關增長主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》等手遊於海外及內地帶動,次季智能手機遊戲收入總額為360億元,較首季348億元更多。反映集團手遊收入回復了增長態勢。再加上,騰訊擁有豐富遊戲IP及開發能力,以Supercell開發《荒野亂鬥》為例,榮登今年6月iOS中國下載排行榜榜首。未來集團可望有更多爆紅遊戲推出,令騰訊遊戲王者地位更鞏固。

投資結語

騰訊的業務增長層面廣泛,除了上文業務熱點外,其廣告及金融科技業務有很大潛力,「張張刀,每把利」,面對公司前景難以雞蛋中挑骨頭。不過,目前股價最大制約,就是中美較勁下微信於美國被封殺禁用,成為業務最大風險。不過,對長線投資者而言,可能造就低吸黃金機會。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Cyrus Li 沒持有以上提及的股票。

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