雅虎香港財經 A股股權融資鬆綁 吼三家中資券商
中央「第三支箭」為A股股權融資限制鬆綁，有助內房撲水外，中資券商亦能從中受惠。中金公司（3908.HK）、海通證券（6837.HK）及華泰證券（6886.HK）三家內地大型券商前景可睇好。
中國證監會11 月28 日決定在地產股權融資方面調整優化5 項措施，政策包括恢復涉房內地上市公司併購重組及配套融資；上市房企和涉房上市公司可以再融資；調整完善房地產企業境外上市政策等。A股股權融資限制鬆綁，券商參與IPO、併購機會增多，對業務發展相當有利。
1.中金公司
據畢馬威中國統計，截至9月25日，滬深交易所2022年總募資額達716億美元，佔全球IPO募資金額51%，而今年前三季度，A股IPO市場募資總額按年升超過25%，創同期歷史新高。期內全行業IPO市場份額前5名合計市佔率）爲64%，較2021年底提升12個百分點。中金屬內地IPO排名第二，略遜中信証券（6030.HK），其中，A股5宗超百億元規模項目參與3宗，包括中國移動、中國海油、聯影醫療項目。
中金公司在各大券商業務中均處領先地位，公司今年首三季港股IPO融資規模及保薦數量均排名第一。與是次鬆綁相關的A股再融資，中金今年首三季項目規模再創新高，期內完成寧德時代、寧波舟山港等項目。此外，港股IPO方面，中金投行承銷家數及規模位居市場前列。固收業務方面，前三季度，中金公司全口徑境內債券、境內ABS等業務也屬前列。中金公司在中國併購市場財務顧問排名、中國跨境併購市場中資投行排名、港股上市公司私有化交易規模排名中均保持領先。債務重組方面，中金公司今年完成紫光集團、盛京能源、昆明機床等債務重組標杆項目。上述業務因應政策鬆綁未來需求有機會持續增加，預期在A股股權融資鬆綁下，市佔份額優勢可令中金率先受惠。
彭博綜合券商預測，中金今年每股盈利按年倒退17%，較中期跌幅19%輕微收窄，而2023及2024年預測分別增長2成及18%。今年預測市盈率7.6倍，較另一龍頭中信証券的9倍更為吸引。
2.海通證券
海通證券在內地境內首三季IPO融資額屬五強之一，而其2021年在共保薦 35 單 IPO 項目上市，實現融資 339.64 億元人民幣，IPO項目數量和融資金額的市占率分別為 6.68%和 6.26%，掛牌數量和融資規模分別位居市場第 3 和第 4。其中 16 單為科創板項目，數量位居市場第 2，融資規模位居第 4。海通證券特色是區域化， 公司8成IPO集資額來自長三角地區（江、浙、滬、皖），區內合計保薦 23 家，募集資金總額合計 284.84 億元人民幣。而再融資上，海通2021年承銷金額274億元人民幣，按年增加4成。
彭博綜合券商預測，海通今年每股盈利倒退3成，較中期跌幅近5成有所改善，2023及2024年預測每股可分別多賺23%及15%，今年預測市盈率為6.5倍，估值吸引。
3.華泰證券
華泰中期逾半收入來自財富管理，與是次政策調整轉向相關的投資銀行業務僅佔約3%，華泰受惠程度顯然較低。不過交銀國際的報告指出，公司首三季自營投資收益按年跌54%，與其他上市券商平均跌幅一致，但手續費佣金淨收入按年增4%，跑贏同業，增長主要來自投行和資管業務，經紀業務收入跌幅也小於其他上市同業。相關業務或能承內地政策放寬而成為公司新增長動力。
市場預測華泰今年每股盈利跌幅為16%，較中金、海通為低，而2023年及2024年增長為18%及15%，而今後三年預測市盈率為6.8倍、5.7倍及4.9倍，估值同樣吸引。
更多內容：
