[MLIV調查] 更多投資人押注中國股市將會反彈 房地產仍是2024年隱憂

【彭博】-- 對一些投資者來說，股市暴跌近60%是買入中國股票的信號。

據彭博最新的Markets Live Pulse調查，417名受訪者中有近三分之一表示將在未來12個月內增加對中國的敞口。而在8月份的類似調查中，這一比例僅為19%。該占比也高於3月份報告的25%的投資者計畫增加敞口。目前只有五分之一的受訪者預計減持中國股票。

據MSCI中國指數，中國股市在2021年初見頂，此後暴跌近60%，陷入熊市。該跌勢反映了房企債務危機、消費者信心受挫以及中國經濟放緩。現在，中國股票的本益比是全球最便宜的。

景順、Pzena Investment Management等一些投資者開始注意到這一點。

Matthews Asia駐舊金山的投資組合經理Vivek Tanneeru說：「中國市場失寵，能夠讓我們相對便宜地買入股票」。Tanneeru在負責的兩個新興市場投資組合中超配了中國股票。

高盛近期的研究顯示，2023年印度和巴西等市場相對優異的表現，意味著對中國的配置接近十年低點。美國銀行的調查數據顯示，中國也是最被低配的亞洲市場。這意味著增加而不是削減配置的空間更大。

押注中國並非沒有相當大的風險。中國房地產業仍然低迷，拖累了整個經濟的信心。MLIV Pulse調查顯示，預計這將是中國2024年最大的問題來源。

「房間裡的大象是房地產市場，」Ned Davis Research的首席經濟學家Alejandra Grindal說。「第一大家庭資產是住房 —— 這是大多數家庭的財富所在。如果該市場沒有上升，就會拖累信心。」

中國政策飛快轉變的可能性或影響企業利潤，進而影響股票估值和信用水平。當12月底中國政府宣布旨在遏制網游過度消費和過長遊戲時間的新規草案時，再次體現了這一點。在中國一些最大公司的股價突然暴跌後，中國又顯現出立場軟化的跡象。

Vantage Point Asset Management首席投資官Nicholas Ferres表示，中國股票遭持續拋售導致股價脫離基本面。

Ferres表示：「中國股市連續第三年下跌意味著‘劇變(revulsion)’」。「劇變」這一術語反映了投資者對中國股票的普遍厭惡情緒，可以作為相反的買入信號。Ferres的基金10月份增持了中國科技股。

然而，低廉的估​​值並不足以成為近期購買中國股票的理由。據MLIV Pulse調查，引發MSCI中國指數上漲的因素可能包括某種形式的中國式量化寬鬆，以及政府支持的基金加大買入股票。

「對中國來說，一個潛在的上行驚喜是政府是否為居民提供某種財政支持，因為居民領域是經濟中持續疲軟的部分，」Ned Davis Research的Grindal表示。「需要看到勢頭在一段時間內加速，因為投資者過去元氣大傷。」

其他潛在的觸發因素包括消費者信心明顯改善、與美國的地緣政治緊張局勢緩和。

中國市場在經歷了痛苦的2023年之後，希望2024年會不同。但如果投資者繼續回避中國，近一半的MLIV Pulse受訪者表示，那麼印度最有可能受益，其次是東南亞。Ferres不同意這種觀點，他預計鑒於兩個市場的差異，2024年印度股市的表現將遜於中國。

據MSCI指數，中國企業基於預期利潤的本益比低於10，幾乎是全球平均水平的一半，也遠低於印度股市的本益比。印度股票作為新興市場投資組合的成長泉源，投資者對其需求推動印度股市2023年上漲了19%。

(更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE）

原文標題China’s Bear Market Lures Investors After 60% Slump: MLIV Pulse

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