PGIM：美國國債殖利率曲線倒掛仍可能進一步加深

【彭博】-- 美國國債殖利率曲線關鍵部分的嚴重倒掛被投資者視作經濟衰退的征兆。位於紐瓦克的PGIM Fixed Income表示，存在充足的空間使該倒掛進一步加深。

2年期國債殖利率較10年期國債殖利率高出多達76個基點，為40年來最大程度的倒掛。該公司聯席首席投資官Greg Peters表示，在最終回落之前，該倒掛幅度或達三位數。

「本次倒掛的獨特之處在於其持續時間之長。此外，該曲線倒掛程度將進一步加深，」 Peters表示。「債券市場從一開始就表明聯儲會在這種情況下將過度收緊，經濟將陷入衰退。」

他補充道，只有當市場相信聯儲會會轉向降息，或者經濟能夠相對從容承受利率上升帶來的壓力且通膨開始緩解時，該倒掛趨勢才有望扭轉。

美國國債周二走高，較長期債券領漲。兩年期國債殖利率下跌3個基點至4.53%，10年期國債殖利率則下跌逾5個基點至3.77%。

2s10s曲線倒掛一直以來被視為經濟衰退的預兆，原因是這表明投資者認為近期內政策收緊的風險高於遠期。2年期和10年期隔夜指數掉期利差上周跌破100個基點，為彭博開始匯編該數據以來首次。

歐洲2s10s殖利率曲線也出現倒掛，但程度較輕，僅為13個基點。高盛策略師表示，該趨勢表明投資者認為聯儲會在維持貨幣緊縮方面面臨的限制少於歐洲央行，而非預示美國相對於歐洲更有可能陷入衰退。

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今年大部分時間裡，聯儲會何時會放緩加息步伐甚至放鬆政策的問題一直困擾著市場。Peters此前表示，投資者往往急於憑借單一數據來評估遏制通膨之戰是否傳來捷報。

10月份通膨率從9月的8.2%降至7.7%，引發市場顯著回升，不過此後聯儲會官員一直在抵制貨幣政策有望更快放寬的觀點。強於預期的零售數據推動交易員加大了對明年加息的押注，進而加劇了經濟最終陷入衰退的風險，導致2s10s曲線倒掛加深。

「通膨正在下降，這是好消息，且在意料之內，但央行的加息路徑保持不變，」Peters表示。他認為，通膨率在最初的下降之後可能會穩定在高於3%或4%的水平，這表明聯儲會仍需進一步加息。

「這就是風險所在。市場因通膨降溫而出現回升的「假動作」，但之後通膨率便保持不變，因此還需進一步採取行動，」Peters說道。

原文標題US Yield-Curve Inversion Can Still Get Much Deeper, PGIM Says

--聯合報導 James Hirai.

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