《大行報告》中金：下調內銀估值預測 指中小內銀去槓桿帶來短期波動

中金發表報告表示，人行和中國銀保監會於5月24日宣布，鑒於包商銀行出現嚴重信用風險，為保護存款人和其他客戶合法權益，決定自5月24日起對包商銀行實行接管，接管期限一年。這是自2003年中銀監成立以來首次對商業銀行實施接管，市場對此事高度關注。該行認為，這標志著金融供給側改革進入深水區，在打破銀行剛兌預期、提示銀行交易對手風險方面邁出重要步伐。

長遠而言，這將促進銀行業優勝劣汰，風險定價更為合理，也有利於優質銀行估值提升。但短期內，中小銀行去槓桿進程的加速會帶來負債增長乏力甚至收縮的風險，該行對部分中小銀行盈利下修，並下調銀行業整體估值及目標價。

對於股票投資者而言，中金認為上述波動性會對市場信心和投資情緒帶來負面影響。短期內，建議投資者減少在中小銀行，尤其是同業負債佔比較高或估值水平較高的中小銀行的頭寸。

中金下調A股和H股中小銀行2019及2020年利潤預測平均1-2%，並將覆蓋銀行目標價下調9%(A股)和 6%(H股)。同時下調了5家內銀的評級至「中性」，對中信銀行(00998.HK)及民生銀行(01988.HK)H股投資評級，均由「推薦」降至「中性」。

該行建議目前在銀行板塊主要配置於農業銀行A/H，建行H股(00939.HK)。該行長期看好招行(03968.HK)、寧波銀行(002142.SZ)、平安銀行(000001.SZ)，但考慮到波動性上行且年初至今其股價已有較大漲幅，建議投資者兌現部分收益。(wl/u)
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阿思達克財經新聞
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