鮑威爾曾經強調的債券市場指標正在發出經濟衰退信號

【彭博】-- 聯儲會加息在債券市場的受歡迎程度正在減弱，主席傑羅姆·鮑威爾曾經強調是經濟衰退指標的一段殖利率曲線正在發出警示信號。

7月份，三個月期國庫券殖利率與18個月之後該國庫券的隱含殖利率之差下降了約95個基點，創下1996年開始有該數據以來的最大月度跌幅。最近幾周，由於對經濟衰退的擔憂促使投資者買入期限更長的債券，美國殖利率曲線的很大一段出現倒掛。

聯儲會面臨的難題是，諸如工資之類的通膨驅動因素的數據，已經高到足以給決策者帶來持續的保持鷹派的壓力，而與此同時，類似上周的商業活動數據等整體經濟指標則暗示美國經濟正在邁向嚴重放緩。

「利率市場對2023年聯儲會降息的定價意味著，市場預計聯儲會的重心將轉移到經濟衰退風險的上升之上，」 道明證券駐新加坡策略師Prashant Newnaha表示。不過，由於官方通膨數據尚未確認達到峰值，因此儘管有跡象顯示美國和歐洲經濟正在放緩，但聯儲會可能會繼續其遏制通膨的行動，這將導致殖利率曲線進一步趨平。

美國兩年期國債殖利率超過5年期國債的幅度達到2007年以來最大，2年-10年期殖利率曲線倒掛程度也達到2000年以來最深，目前約24個基點。鮑威爾在3月曾經淡化了這種倒掛的重要性，指出3個月到18個月的遠期曲線才是真正重要的，並且該部分曲線在陡化。

在鮑威爾的講話之後，該部分曲線的利差很快就見頂，現在正在迅速下降，足以在下個月的某個階段跌至零以下。

道明證券的Newnaha表示，雖然周四的美國國內生產毛額數據可能表明這個全球最大經濟體已經陷入衰退，但債券投資者可能將會發現，單靠這個數據不足以削弱聯儲會的鷹派程度。他表示，該公司估計第二季度GDP萎縮了1％。

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Powell’s Bond Market Recession Indicator Is Sending a Warning

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