中国境内美元资金面明显趋紧 或再度动用外币存款降准助稳汇率

【彭博】-- 美元降息预期降温，美元随之走强并加剧人民币贬值压力，中国境内银行间市场的美元流动性再度出现收紧。3月下旬以来，境内美元融资成本较境外溢价水平渐次走阔，升至去年夏天以来高位。

根据中国外汇交易中心公布的银行间美元拆借加权成交平均利率，该指标隔夜期限3月21日起自5.35%下方起步出现明显抬升，3月29日季末时点曾创出5.4673%的数据历史新高，周四日内接近5.42%。

这较境外美元担保隔夜融资利率(SOFR)出现持续的溢价，说明中国境内美元资金面出现收紧，其程度达去年7月以来最高水平。

“这一溢价说明中国境内的美元流动性供给紧张，给人民币汇率带来压力，”澳新银行资深中国策略师邢兆鹏在采访中说，后续中国央行有可能通过下调外汇存款准备金率，向市场释放部分美元流动性。

中国央行历史上曾三次下调外汇存款准备金率，上次调整发生在去年9月，目前的准备金率为4%。降准将使银行获得更多可以动用的外汇资金头寸。

尽管人民币面临贬值压力，从公开数据看，中国迄今仍未大规模动用逾3万亿美元的巨额外汇储备用于稳定汇率。根据交易员反映，境内汇率出现单边贬值时，主要由中资大行向市场提供美元流动性，以满足购汇需求并抑制汇率进一步走弱。

4月以来，在岸即期汇率跌至中间价2%的波幅弱方限制附近，部分即期产品曾因触及波幅限制而暂停交易。由于美国本周公布的通胀数据再超预期，人民币贬值压力进一步提高，不过中国央行仍通过中间价持稳释放汇率稳定信号。

马来亚银行驻新加坡高级外汇策略师Fiona Lim在采访中说，中国央行未来有可能采取其他工具来支撑人民币，但只能帮助减轻贬值压力，并在国内基本面好转之前赢得时间。“在中美经济强弱分化明显之际，人民币汇率对美元还会继续承压。”

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