中国12月LPR按兵不动预留政策空间 明年初或是5年期下调时机

【彭博】-- 在本月中期借贷便利(MLF)利率按兵不动之后，中国继续保持贷款市场报价利率(LPR)不变，为来年留下更多的政策空间。

中国央行周二发布的公告显示，12月1年期LPR报3.65%，5年期报4.3%，均保持不变，并符合市场的主流预期。彭博截止周一的调查结果显示，参与1年期调查的18位经济学家预测中值为本月LPR利率不变，仅一位受访人士认为1年期下调5基点；参与5年期调查的15位经济学家中三位认为5年期下调10基点，其余认为保持不变。

“中国的银行可能会等明年1月再下调LPR，当前疫情形势意味着即便本月下调LPR利率也对房地产市场没什么作用，部分工人生病的情况下不用着急下调利率。”ING银行大中华区首席经济学家Iris Pang在采访中表示。她认为明年1月5年期LPR可能下调15基点，1年期维持不变。

与此同时，尽管中国央行本月降准生效，但MLF利率未下调，以及近期银行资金成本偏高，也降低了银行下调LPR的能力和意愿。银行间一年期AAA级同业存单本月一度攀升至2.78%的近一年高位，周一报2.6745%，亦在近期高位附近。

午后10年期国债现货走弱，期货亦小幅收跌；央行于公开市场净投放1440亿元人民币，持续维护年末流动性，银行间隔夜回购利率迈向一周新低，7天品种微跌。A股收跌，旭辉及雅居乐等中资地产股则在香港重挫，境内外人民币午后双双上涨至6.97一线。

中国政府已将焦点从防疫转向促增长，上周召开的中共中央经济工作会议中，领导层承诺提供更强有力的货币和财政刺激，并支持民营企业。中国媒体引述中国央行副行长刘国强称，2023年货币政策的力度不能小于今年，需要的话还要进一步加力，除非经济增长和通货膨胀超出预期。

因而本月保持政策定力可能是为明年留下更多政策空间。此前发布的中国11月信贷数据依然低迷，新增人民币贷款和社融增量均低于预期；工业增加值、社会消费品零售总额等经济数据同样疲弱；房地产投资、住宅销售额和失业率等数据也都显示经济面临的下行压力在增加。随着中国近期疫情感染情况加剧，国内的生产和消费料进一步受影响，稳增长仍需要政策呵护。

“下调LPR —— 尤其是优先调降、单独调降5年期LPR依然有必要，这样可以逐步降低增量和存量房贷利率以及购房成本，满足和进一步释放居民刚需、改善型按揭贷款需求，提高居民购房意愿与能力，”仲联量行大中华区首席经济学家Bruce Pang在采访中指出，并称今日LPR按兵不动最大可能是配合多数居民房贷的重定价日（每年1月1日），2023年上半年居民房贷利率下行的概率较大。

上海证券报上周五援引分析师报道，在中国央行此前已经降准和9月存款利率下行的背景下，着眼于今年底明年初稳增长、控风险的要求，预计本月LPR有下调可能，而明年1月MLF、LPR利率或均调降。

--联合报道 Yujing Liu、Ran Li.

(新增第四段和延伸阅读，更新第五段市况)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.