中金公司升海豐國際(01308)目標價51.9% 維持「跑贏行業」

<匯港通訊> 中金公司發報告指，上調海豐國際(01308)目標價51.9至24.3港元。考慮到東南亞市場運價上漲，上調對該公司2024年盈利33.4%至6.74億美元，上調2025年盈利13.3%至5.02億美元。維持評級「跑贏行業」。

中金公司指，4月底以來，東南亞地區集運運價持續較快上漲，截至6月7日，SCFI東南亞（新加坡運價為627美元/TEU，周環比升14.6%，同比升275.4%，年初至今同比升87.1%。公司深耕東南亞區域市場，持續開闢新航線網絡，維持優質服務和低成本競爭優勢，有望受益於運價上漲實現獲利及分紅提升。

紅海繞行導致新加坡港口擁擠及東南亞市場運力緊張，同時歐美訂單增加推動貨量需求成長，近期運價持續上行。 一方面，紅海繞行導致亞洲區域外市場運力短缺，部分東南亞市場運力調至中東、地中海或遠洋航線補充運力，從而間接影響東南亞區域內運力供給減少；另一方面，由於歐線運力短缺導致船期延誤，部分大船跳港並在新加坡港集中中轉，新加坡港出現一定程度擁擠，消耗有效運力並導致部分東南亞區域內支線運力短缺。此外，遠洋航線旺季提前，歐美需求增加也帶動東南亞區域內貨量運輸需求成長。當前仍是亞洲區域內傳統淡季，運價淡季不淡，該行認為後續隨著四季度亞洲區域內市場旺季來臨，運價或進一步上漲。

長期看，該行認爲亞洲區域內市場新增運力有限且老船佔比較高，需求端受惠於區域內產業轉移可望持續成長，供需格局逐年改善。根據Clarksons數據，今年3000TEU以下小船運力增速為2025年預計新交付1.7%運力，20歲以上老船運力佔24%，隨後續老船拆解及環保要求下降速航行，有效運力增加或進一步下降。需求端看，該行認為受益於中國與東南亞國家間的產業轉移，亞洲區域內貨量可望維持成長，根據Clarksons預測，2024年/2025年亞洲區域內貨櫃運力升4.2%/3.2%。（JJ）