匯豐上調康師傅控股(00322)目標價7% 但評級下調至「持有」

<匯港通訊> 匯豐（HSBC Global Research）上調康師傅控股(00322)目標價7.2%，從9.7港元至10.4港元。預計2023-2026年純利複合年增長率11%，維持不變，低於2015-2021年的15%。基於2025年每股盈利預測0.69元人民幣，該行的人民幣/港幣匯率為1.07，低於此前的1.09。將評級從「買入」下調至「持有」，主要原因是相信現在的股價在合理範圍内，但近期已反映股價催化劑。

匯豐指，康師傅大多積極因素已反映股價中，2月22日以來股價上調29%，主要受益於估值低、股息高、產品價格上升等因素。不過基本面略弱於該行預期，原材料價格年初至今保持不變，不過方便麵的復蘇弱於預期。因此下調今年方便麵收入增長預測，從3%降至1%，飲料方面儘管價格增長不利於短期銷售量，但相信將會逐漸緩和，因此2024年收入同比增長預測維持在6%不變。

匯豐下調對康師傅2024年-2026年收入預測0.9%、1.5%、1.8%。下調2024年毛利率預測0.1個百分點。下調2025-2026年行政費用率預測，表明管理優化。整體來看。下調對該公司2024-2026年每股盈利預測1.9%、0.5%、0.6%。指其2024-2025年純利預測高市場約0.1-2%。（JJ）