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匯豐微降紫金礦業(02899)目標價至4.08元 維持買入評級

<匯港通訊> 匯豐環球研究輕微下調紫金礦業(02899)目標價,由4.1元下調至4.08元,維持「買入」評級。該行下調紫金2019年淨利潤預測6%,主要考慮到整合併購帶來的行政成本增加,不過相信此為一次性,維持對其2020年淨利潤預測。

該行稱,紫金擁有平衡的金屬組合(黃金、銅及鋅),產量不斷增加,而過去兩年顯著增加銅及鋅的產量,目前銅對該公司的利潤貢獻最大,佔整體毛利40%。該行認為,三項商品的增長將持續,因公司今年生產計劃為礦產銅35萬噸、礦產鋅39萬噸及礦產金40噸,即按年分別增41%、37%及10%。

匯豐指,宏觀不確定性引致市場波動,於過去一個月,市場對銅價增長出現憂慮,但黃金價格因避險需求有所上升。最近丘基卡馬塔(Chuquicamata)銅礦罷工,以及美聯儲政策放寬的預期,均開始推動銅價反彈,黃金價格則續創新高。該行認為,鑒於紫金獨特的金屬組合及不斷增產,該公司是極少數能受惠於市場波動的公司之一。

匯豐又提到,除了現有項目,紫金近年積極作併購,RTB Bor及Bisha已開始在銅及鋅產品方面作出貢獻,另相信Timok及卡莫阿銅礦將帶來長期生產及盈利增長。 (CC)