一周市场回顾：美国通胀显著降温；中国政策暖风频吹；美中关系杂音

【彭博】-- 美国6月CPI同比升幅降至逾两年最低，PPI也接近通缩，预示美联储历史性的紧缩周期已到尾声。市场押注美联储年内仅会再加息一次，彭博美元指数创8个月来最差单周表现，标普500指数录得6月中旬以来最大周涨幅。不过密歇根大学消费者调查显示短期通胀预期升高，多位联储官员仍警告抗通胀任务尚未完成，但美联储知名鹰派官员Bullard辞职，鸽派阵营料壮大。

中国经济滑向通缩边缘，出口连续两个月下降，6月房价今年以来首次下跌。面对与日俱增的疲软迹象，央行官员称房地产政策有优化空间，对经济稳定增长要有耐心和信心。6月信贷投放超预期上升，监管机构宣布延长金融对房地产市场的政策支持，高层对阿里巴巴等平台企业也频吹暖风，冀望民营企业肩负振兴经济大任。人民币汇率显现筑底迹象，或已从容度过本轮贬值压力最大时刻。

美中关系燃起修复希望后不久又现杂音，与中国有关的黑客被指攻击一系列美国和西欧政府机构电子邮件账户，据悉美国商务部长账户也在此列。不过美中最高外交官员仍继续接触，布林肯与王毅进行了“坦诚且建设性的”会谈。美国财长耶伦在G20财长会议上表示，她希望中美关系继续改善，但取消对华关税为时尚早。其他地缘政治方面，北约峰会承诺将在条件满足时让乌克兰快速加入，但泽连斯基对缺乏明确时间表表达不满。

热门图表

美国通胀大幅降温 市场重燃美联储加息或接近尾声的希望

全球央行

美联储多位官员鹰派发声：今年还得加息才能实现2%的通胀目标

三位美联储官员表示，央行今年还需要进一步提高利率才能使通胀向央行的目标回归。即便在最新数据显示通胀降温后，理事Waller仍指出，美联储今年需要再加息两次以遏制通货膨胀。

• 美联储四年前缩表梦魇未散 鲍威尔保证这回要避免重蹈覆辙

加拿大央行加息25基点至5% 料通胀将比预期更为顽固

加拿大央行连续第二次提高利率，该行推迟了通胀回落至目标的预期时间，同时上调经济增长预测。新西兰央行近两年来首次维持利率不变。韩国央行连续第四次会议按兵不动。

澳大利亚国库部长任命Michele Bullock为首位女性央行行长

澳大利亚国库部长Jim Chalmers宣布，Michele Bullock将担任下一届央行行长，将于现任行长Philip Lowe 9月份任期结束后接棒。

市场猜测日本央行可能在7月会议上调整收益率曲线控制政策

全球债、汇市场的动荡背后藏着一股审慎的情绪：日本央行可能在7月底调整收益率曲线控制(YCC)政策。日本央行前执行理事Hideo Hayakawa也预计央行月底会采取行动。

• 巴克莱加入美银行列 将日本央行调整政策的时间预期推至10月份

股市回顾

高盛合伙人John Flood：标普500指数将在年底前创纪录新高

随着标普500指数在9个月内上涨25%，并居于2022年4月以来的最高位，人们不禁想知道接下来是否会触及历史高点。高盛的一位合伙人John Flood对此表示认同。

谁在为化解地产风险承压？中资银行短短数月市值已蒸发770亿美元

中国政府对陷入困境的房地产行业提供支持，出台措施促进经济增长，但这场化解风险行动的背后，是谁冲锋在前？中资银行股的投资者有着沉痛体会。截至周一收盘，彭博行业研究中资银行股指数较5月份今年高点下跌了14%，市值蒸发770亿美元。

中国外新兴亚洲股市吸引全球资金 流入规模势创2016年以来最多

除中国外的发展中亚洲股市有望创下2016年以来的年度最大外资流入规模，表明尽管中国经济增长放缓，但全球投资者对该地区仍然充满信心。

• 贝莱德称中国股市跌过头 依然高配中国股票

台湾证交所董事长估今年IPO送件将创10年来最高 市场预期不悲观

台湾经济表现不佳未必成为首次公开发行(IPO)市场的负面因素。台湾证券交易所预估今年申请IPO的家数将较去年增长50%，料为本地资本市场增加不少生力军。

全球债市

不可捉摸的中性利率或让美债多头壮志难酬

扬眉吐气的美债多头最好别那么兴奋，因为他们的命运取决于一个抽象的、几乎难以捉摸的数字是否跟想象中一样低。这个数字就是所谓的中性利率，即既不会刺激也不会制约经济增长的利率水平。

• 摩根大通资管40多年老将称全球债券的反弹才开始 美联储年底会降息

日本投资者上半年涌向海外债券 买入规模为2016年以来最高

在截至6月份的六个月，日本投资者购买的海外债券规模创下七年来最高水平。他们追逐美国、英国等地的更高收益率，这加剧了日元跌势。

中国社保基金据悉建议受托公募基金减持弱资质城投债和民营地产债

中国全国社保基金据悉建议公募基金投资管理人压降社保资金对一些弱资质城投债和民营地产债的敞口，这势将加剧相关发行人债券的市场抛压。

• 中国城投公司境内发债期限缩短至纪录新低 三张图看再融资隐忧

全球汇市

通胀降温动摇美联储加息前景 美元大跌 瑞郎、日元等G-10货币飙升

追踪美元兑G-10货币表现的彭博美元指数创下15个月新低，在全球外汇市场掀起波澜。交易员们正考量美国通胀降温将如何影响美联储数十年来最激进的紧缩周期。

对冲基金自3月来首次转向整体看空美元 料美联储升息周期将告终

对冲基金自3月份以来首次转向整体看空美元，押注美联储终于接近加息周期的终点。根据彭博汇总商品期货交易委员会的数据，截至7月7日当周，杠杆投资者转向净看空美元，净空头头寸达到20,091份合约。一周前则是5,196份净多头合约。

• 美国例外论渐渐消褪 一些基金巨头押注美元将独憔悴

人民币汇率显现筑底迹象 中国或已从容度过本轮贬值压力最大时刻

人民币去年恐慌性跌破7.30元、刷新十余年来新低，并招致监管层强硬阻贬措施，这一剧本今年重演的概率不大。进入7月后，人民币随着美元下跌重返7.20元强方，市场信心逐步筑底，汇率有望延续企稳态势。

公司消息

美国半导体业巨头将亲赴华盛顿 游说放松对华芯片围堵

在华盛顿进一步收紧对华限制前，美国几家最大半导体公司正在为阻止华府的行动尽最后努力，据悉英特尔、高通、英伟达的首席执行官计划游说拜登政府不要对部分芯片和半导体制造设备的对华出口施加更多限制。

• 美国和荷兰升级管控 将进一步限制ASML向中国芯片设备提供服务

美国大型银行尽享加息福音 摩根大通单季表现史上最佳

利率上升让美国许多银行措手不及，但对大型银行来说却是个利好，推动摩根大通单季盈利创纪录，其他一些大行则暗示贷款业务收入强于预期。

远洋集团美元债券部分投资者称尚未收到周四应付的利息

远洋集团一支美元债券的至少两位持有人表示，尚未收到应于周四支付的债券利息。这家政府背景开发商的债务问题愈发令人担忧，中国高收益率美元债券市场最近几周就因此受到冲击。

美国FTC上诉失败 微软收购动视暴雪案离终点线更近一步

美国第九巡回上诉法院驳回联邦贸易委员会(FTC)关于暂停微软对动视暴雪收购交易的请求，这意味着现在能够阻止这宗游戏业最大收购交易的只有英国监管机构了。

大宗商品

亚洲买家纷纷抢购美国原油 就连日本炼油商也不例外

亚洲买家在现货市场抢购大量美国原油，下月至少将有18艘超级油轮从美国穿越太平洋运往亚洲，凸显出亚洲买家对美国原油的兴趣。

• 俄罗斯旗舰原油乌拉尔价格首次超过G-7设定的60美元上限

国际能源署下调今年全球石油需求展望 因经济放缓

国际能源署(IEA)表示，由于发达国家经济表现趋弱，全球石油需求增速料不及先前预期。而美国能源信息管理局预计今年全球石油需求将超过供应。

四川省高温天气致电网用电负荷创纪录新高 限电措施或令金属工业减产

四川省的金属生产商等工业面临限电措施，因中国部分地区遭受高温天气影响，提升了用电需求、破坏了水电生产。

分析评论精选

中国经济增长困境亟待政策破局 听政府高参们如何建言

中国如何重振经济的难题不乏权威专家出谋划策。前任财政部长和多位政府顾问列出一长串财政和货币措施清单，包括增加财政赤字、地方债提速增效、进一步降息降准、放开房地产限贷限购、出台针对性的税收优惠政策、提高居民和企业补贴等不一而足。

• 有人慢跑、遛狗 贵州一条几乎无车的公路凸显中国经济刺激的挑战之巨

辜朝明的理论在中国风头正健 有个问题他至今没找到答案

辜朝明对处理棘手经济问题并不陌生。当1980年代美国陷入与日本的激烈贸易战之际，时任美国驻日大使的沃尔特·蒙代尔延请这位台湾裔美籍经济学家将美国的观点传播给情绪比较抵触的日本民众。如今，一些人呼吁辜朝明解决另一个亚洲强国面临的经济问题。随着人们对中国这个高负债国家的经济担忧升温，辜朝明的理论再次获得关注。

人工智能之于政治 是天使也是魔鬼

中国人攻打台湾，银行惨遭抢劫，武装士兵在旧金山执行戒严。一位解说暗示，这一切都发生在拜登眼皮底下。还好不用担心，这不过是一则令人不爽的政治宣传广告。

未来一周重要经济数据及事件一览

美国总统气候特使克里开启三日访华之行，这将是中美近一年来首次开展气候谈判。美国半导体巨头的CEO据悉将亲赴华盛顿，游说放松对华芯片管制。欧洲央行举办第九届中欧、东欧与东南欧国家(CESEE)会议，行长拉加德等官员将讲话。

中国央行周一将进行中期借贷便利(MLF)操作，预计将超额续作并维持利率不变。此外，中国还将公布GDP、工业增加值、零售等重磅数据以及贷款市场报价利率。海外方面可以关注美国零售和工业生产、澳大利亚失业率、英国通胀数据，以及高盛和特斯拉季度财报。

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