大熊市中有3個十年一遇的買入機會
事實證明,在2022年進行投資是一項相當大挑戰。科技股驅動的納指在很大程度上推動了華爾街在2021年創下新高,但它確實讓人大跌眼鏡。自近11個月前創下歷史新位以來,納指已下跌多達35%。
同樣,標誌性的道指其表現也好不到哪裡去。儘管道指是由30間高利潤、成熟的企業組成,但它也未能倖免於陷入熊市。
但華爾街出現恐懼的有趣之處,在於它幾乎總是帶來機會。儘管由於下行趨勢的不可預測性和突然速度,道指熊市可能會令人恐懼,但構成道瓊斯指數的公司質量,可為耐心的投資者帶來難以置信的買入機會。
以下是道瓊斯工業平均指數跌入熊市時,有三個十年一次的買入機會。
迪士尼
長線投資者可能不會再看到的第一個買入機會,就是購入主題公園運營商和內容機器華特迪士尼(Walt Disney)(NYSE:DIS),每股股價不到100美元。迪士尼股價自創下歷史新高以來已下跌54%,這是自2009年以來最大跌幅。
迪士尼無疑已經度過了一些無法預料的困境。新冠肺炎(COVID-19)大流行令該公司關閉了許多主題公園,並大幅減少了包括電影在內的娛樂部門收入。但迪士尼以前曾經歷過經濟低迷和衰退,而且它從未失敗過,最終在另一端變得更強大。
地球上很少有公司能夠比迪士尼更好地與多代消費者建立聯繫。它的主題公園將朋友和家人聚在一起,而該公司豐富的電影和節目庫,可以幫助孩子和他們的父母或祖父母在奇想中找到共同點。這種與各代人互動的能力,是其他內容供應商無法比擬的。
以此為基礎,沒有其他娛樂或內容供應商擁有迪士尼所帶來定價權。幾十年來,該公司的主題公園門票價格漲幅大大超過了現行通脹,人們已經證明他們願意支付這些更高的價格來享受迪士尼所提供獨特體驗。它是少數幾家可以誠實地說它不受通脹影響的大公司之一。
迪士尼進軍串流媒體領域,也令人印象深刻。自不到三年前推出Disney+串流媒體服務以來,該公司已在全球擁有1.521億訂戶。就上下文而言,Netflix花了十多年的時間才達到相同訂閱數量。包括ESPN+和Hulu,迪士尼的串流媒體訂閱總數實際上超過了Netflix。隨著時間推移,構建串流媒體服務的費用逐漸減少,Disney+有機會成為該公司現金流的重要貢獻者。
迪士尼是一隻增長型股票,其市盈率合理。以現價購買它是一個明智的選擇。
Visa
在道指熊市期間,第二個十年一遇的購買機會,就是是支付處理公司Visa(NYSE:V)。除了在2020年2月至2020年3月的五週時間內,發生了因新冠肺炎(COVID-19)而出現股市崩盤,Visa的股價自2011年以來,按百分比計算並未較歷史最高位低出如此多。
Visa是一家週期性公司,換言之,隨著美國和全球經濟健康狀況,而起起落落。如果市場估算是正確,美國確實在某個時候陷入衰退,那麼消費者和企業減少支出,很可能會損害Visa盈利。
然而,週期性是一種雙面硬幣,實際上有利於長期投資者。儘管衰退是經濟周期中不可避免一部分,但它們通常只持續幾個季度。相比之下,擴張期幾乎總是以年為單位。購買Visa股票,可以讓投資者利用美國和全球經濟及支出的自然擴張而受惠。
Visa也明確定義了國內外機會。到2020年,它擁有美國信用卡網絡購買量的54%,比緊隨其後的競爭對手高出31個百分點,並且是美國四大中,唯一一家在經濟大衰退(2007-2009)擴大市佔的公司。而美國亦是全球最大消費市場。
同時,大多數國際交易仍以現金進行。這為Visa提供了一個數十年增長賽道,可以自然地或通過收購,將該公司支付基礎設施擴展到銀行不足的市場。
最後,投資者應了解Visa嚴格避免借貸,並堅持經營支付處理。雖然該公司作為貸方可能不會有產生利息收入和費用等問題,但這樣經營貸款,使該公司在經濟低迷時期面臨信用違約和貸款損失。由於Visa不提供貸款,因此無需預留資金來彌補經濟衰退期間不可避免損失。這是該公司利潤率保持在50%以上豐厚水平的關鍵原因。
Intel
道指熊市中,第三個十年一遇的買入機會是半導體巨頭英特爾(Intel)(NASDAQ:INTC)。自從英特爾股價低於歷史最高位,差不多有近十年時間。
英特爾和Visa一樣,是一家週期性公司。當經濟出現收縮或衰退時,對晶片和半導體解決方案的需求逐漸減少。此外,在這些低迷時期,晶片製造商的定價能力減弱,並不少見。隨著競爭對手Advanced Micro Devices最近大幅下調銷售預測,很明顯,像英特爾這樣的晶片製造商,正在與一些切實的逆風進行鬥爭。
但一如之前所述,時間是投資周期性股的朋友。例如,英特爾擁有的機會遠遠超出了個人電腦(PC)範圍,也就是說,它已經在這兒安家了數十年。隨著企業加速將數據轉移到雲端,對數據中心需求勢必只會上升。英特爾可以通過保留在數據中心伺服器中使用的中央處理器(CPU)的重要份額來利用這一點。
這就引出下一點:英特爾的消亡被嚴重誇大了。儘管AMD削弱了英特爾在PC、移動和數據中心伺服器的CPU份額領先地位,但英特爾仍然在所有三個類別中保持著最大市場份額。這些實際上是搖錢樹細分市場,使英特爾能夠對製造基礎設施進行再投資,並將資金投入到更高增長計劃中。
談到高增長計劃,英特爾可能會從自動駕駛汽車公司Mobileye,即將進行的分拆和IPO中受益匪淺。英特爾在2017年以153億美元價格,收購了Mobileye,預計Mobileye即將進行的IPO,並集資達300億美元左右。這一溢價估值,是基於Mobileye在第二季度收入增長41%前提下,創下季度銷售額紀錄。
即使是最近通過的CHIPS和科學法案也可以為英特爾帶來福音。隨著國會準備為國內製造和晶片研究提供近530億美元補貼,英特爾應該可以毫不費力地提高產量,以滿足日益數字化,和世界對科技依賴需求。
憑藉該公司超過1000億美元的市值和25美元的股價,我們可能再也看不到英特爾這麼便宜了。
作者:Sean Williams
編輯:Mark
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