千六隻港股研兩階段降買賣差價 10至50元股份先行 減幅五至六成

千六隻港股研兩階段降買賣差價

港府去年提出多招改善港股流動性，包括研究縮窄買賣價差，港交所（0388.HK）周五收市後宣布，就下調股票最低上落價位諮詢市場意見至9月20日。方案建議分兩階段下調最低買賣價差，首階段涉及股價10元至50元的股份，降幅介乎50%至60%；第二階段為0.5元至10元的股份，降幅約50%。港交所將視乎第一階段實施情況，再考慮實施第二階段或作改動。市場普遍對建議看法正面，相信有利降低交易成本及促進高頻交易。

按促進流動性專責小組建議

港股買賣價差較美國、日本及內地交易所為高，一直為人詬病，促進股票市場流動性專責小組之前提出一系列提升市場流動性建議，包括研究縮窄買賣價差。港交所最新提出，下調股票、REITs及股本權證之最低上落價位，窩輪及牛熊證等結構性產品及ETF則不屬是次諮詢範圍。

港交所計劃分兩階段對選定價格範圍的股票下調每格價差，第一階段涉及股價10元至50元股票，當中10至20元股票的每格價差由0.02元降至0.01元，20至50元的則由0.05元降至0.02元，降幅介乎50%至60%。首階段共涉約283隻股票，佔大市日均成交29%，調整後最低上落價位的成本，將由原本的10至25點子，明顯改善至4至10點子。

觀察半年再動0.5至10元股份

第二階段則處理價格較低的股票，價格範圍為0.5元至10元，每格價差由0.01元降至0.005元，降幅為50%，涉及約1345隻股票，佔大市日均成交24%。調整後最低上落價位的成本，由原本的10至200點子，改善至5至100點子；但這與港交所認為最理想的5至10個點子水平，仍有頗大距離。

仙股成交少效用細不考慮

港交所計劃實施第一階段後，會觀察6個月並檢討成效，再考慮實施第二階段或作改動。 港交所證券產品發展部主管羅博仁表示，是次檢討嘗試在降低交易成本與流動性之間取得平衡，因最低上落價位如果定得過大或過小，都有可能會減低流動性。此外，港交所亦指出，低於2元或流動性較低的股票，多由散戶主導，他們在投資時相對於價差成本，更關心整體的交易利潤，下調每格價差或不利其即日短炒交易。

對於價格範圍0.01元至0.5元的股票，今次未有調整。諮詢文件提及，此類股票僅佔大市日均成交額約0.5%，下調其價差正面影響料有限。價格高於50元以上的股票同樣不屬是次檢討範圍，因其最低價位成本原本已達4至10個點子，符合國際水平。

港交所預期，對於交易頻率較高的投資者而言，收窄買賣價差於節省交易成本上特別顯著，變相鼓勵更多交易，並進一步促進價格發現。惟潛在負面影響亦須審慎評估，例如輪候隊伍中的買賣盤可能會分散在更多不同價格隊伍，減少可見流動性。另價位表改動後，股票掛鈎產品的程式交易員及莊家或需重新調整交易策略，買賣盤修改及取消情況可能變得頻繁，且有機會增加部分市場參與者對系統能力的要求。

富昌證券聯席董事譚朗蔚稱，措施能有效增加港股流動性及市場深度有利高頻短炒。證券及期貨專業總會會長陳志華說，對證券業有正面作用，但補充倘能夠改革每手交易單位，料對刺激交投有更大幫助。