恒生:隨著聯儲局稍後展開減息周期 港元利率可望略為回落

<匯港通訊> 美國聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)結束一連兩日議息會議,維持聯邦基金利率目標區間於5.25-5.5厘不變,連續7次會議維持利率於同樣水平,符合市場預期。

恒生銀行(00011)經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇表示,聯儲局維持利率不變,並將減息次數的預測由3次改為1次,主要反映美國通脹回落速度較預期為慢。不過,高利率繼續影響美國經濟活動。近期數據顯示當地經濟進一步放緩,聯儲局主席鮑威爾亦承認勞工市場已大致重回疫情前的水平。

恒生認為,聯儲局繼續採取按數據而定(data dependent)的立場。鮑威爾指出倘若通脹高企,聯儲局可一段時間維持利率不變。相反,倘若勞工市場轉弱或通脹回落速度加快,當局亦可減息應對。該行預期下半年美國經濟增長減慢,以及通脹逐步回落,將為聯儲局提供理據減息,預料聯儲局今年全年減息1-2次,每次25個基點。香港方面,受聯儲局政策影響,港元利率短期內或維持於偏高水平,但隨著聯儲局稍後展開減息周期,港元利率可望略為回落,有助支持本港經濟繼續復甦。目前該估計本港經濟全年增長2.8%。

恒生銀行財富管理首席投資總監梁君馡表示,聯儲局委員們對於今年底息口的預測中位數顯示,下半年或只減息1次。不過對於2025年及2026年,聯儲局最新預測每年減息幅度或達1厘。鮑威爾表示，通脹雖見紓緩,但現水平仍高,局方需要等待更多支持開啟減息的經濟數據。本次議息會言論與官員對減息預測的改變符合市場預期,最新利率期貨來看,交易員料美國今年最快減息的時間仍為11月或12月。雖美國將維持高息更長一段時間。

但該行認為,鮑威爾本次的言論屬中性偏溫和,美國10年期國債收益率本月已率先回吐約20點子至4.3厘,債息的長線趨勢相信將跟隨通脹放緩及減息周期開啟而慢慢下滑,利率走勢向下將利好美元投資級企業債券資產未來兩年的表現。美股受長年期債息回落刺激,本月又創新高,惟美股現時估值偏貴,且資金集中於數間美國科技巨企熱炒人工智能(AI)概念的情況嚴重,若未來龍頭科企盈利稍不如預期或 AI 相關的政策風險出現,或會引發市場大幅調整的風險。下半年於環球股市的投資部署上,應兼顧增長與防守性板塊(後者如高股息、公用股及必需消費股等),並避免集中投資於單一股市。此外,該行認為,美元隨美債息表現溫和,將利好亞洲股市資金流入和估值提升。 (BC)

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