雅虎香港財經 拆解阿里巴巴大跌原因及撈底價值
阿里巴巴(9988.HK)(BABA)股價今日大跌背後有哪些因素促成，急跌過後有無撈底低吸的操作空間？
美股外幣即時報價 多國新聞任睇
馬雲沽貨 阿里雲分拆剎停
阿里巴巴ADS昨晚先大跌約9.14%，今早阿里港股跌近8%，雖然一度反彈，但之後都要再尋低位跌超過一成。本來憧憬中美關係緩和下，阿里巴巴應可受惠，但是昨晚出現了打擊股價消息。
創辦人馬雲擬沽貨是最為令投資者感不安，據美國證交會SEC披露144號文件顯示，即擬出售證券的通知，馬雲家族信託旗下JC Properties Limited及JSP Investment Limited計劃在11月21日，分別出售500萬股ADS（美國存託股票），價值約67.9億港元。單看金額不算很高，但創辦人兼主要股東沽貨自然屬不利訊號。
另一拖累股價下跌因素是盒馬鮮生的首次公開募股(IPO)及阿里雲全面分拆剎停。市場原本憧憬分拆去以釋放更高價值，對於股價帶來利好支持，而且獨立上市可以加強業務的融資能力，但計劃生變令市場感到失望。
第三是阿里首派發中期息，每普通股派0.125美元，每股ADS派1美元。公司更表示，將繼續根據業務基本面、資本要求等因素，每年重新審視並決定股息金額。換言之，日後都很大機會有息派。不過，作為一隻有增長的科技股，錢理應是用來投資繼續增長，阿里宣佈派息，會令部份投資者認為公司沒有很多具潛力增長項目，引起對增長前景憂慮。
將ROIC提高到兩位數
短期而言，阿里巴巴股價難免要尋底，不宜過早估底。不過，如果從長期來看，馬雲沽貨屬短期因素，而且他已離開主要管理角色，減持只是進一步退場，阿里巴巴將逐步過度至專業經理人管理模式。
在業務發展上，各經營單位會獨立營運，而公司整體策略大方向也需要注意。阿里主席蔡崇信在電話會議上指，集團目標是將投入資本回報率（ROIC）提高到兩位數，並計劃將非核心資產的價值變現。阿里的資產負債表包含670億美元的股本證券和其他投資，可預期部份日後會被減持。公司表示，阿里將透過回購及派息回饋股東。
不過，阿里並非不投資，只是會更審慎及考慮潛在回報，即使在雲業務方面，已經開始主動管理收入質量，令盈利能力得到提升。阿里巴巴CEO吳泳鉻提出，發展有三個大方向，技術驅動的互聯網平台業務、AI驅動的科技業務、全球化的商業網絡。新業務種子如1688、閒魚、釘釘、夸克等阿里仍會持續投資。
換言之，阿里巴巴更着重投資回報，以及股東利益，對於持股是好事，亦反映管理層認清事實，知道生意難做，盲目擴張不合時，這也是很多美國企業近年在做，但短期市場感悲觀。從股價走勢看，失了77元支持，有機會下試10月低位約60元水平，因而即使想買都不妨先等股價轉穩才考慮，不用過份心急，真是想從價值出發需要有耐性。
延伸閱讀：阿里巴巴｜馬雲家族減持套現 喊停阿里雲分拆及盒馬鮮生IPO 阿里巴巴股價裂口大挫
