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拆解震散中資股元兇「規範財富積累機制」

中資股正經歷了一場讓人恐慌的抛售潮,港股中全綫龍頭股ATMXJ急挫,於美股的中概股跌幅更嚴重被抛售好像拼多多(PDD)大瀉24.6%。
中資股正經歷了一場讓人恐慌的抛售潮,港股中全綫龍頭股ATMXJ急挫,於美股的中概股跌幅更嚴重被抛售好像拼多多(PDD)大瀉24.6%。 (Michael M. Santiago via Getty Images)

中資股正經歷了一場讓人恐慌的抛售潮,港股中全綫龍頭股ATMXJ急挫,於美股的中概股跌幅更嚴重被抛售好像拼多多(PDD)大瀉24.6%。納指金龍指數跌超過14%。中資股暴跌背後相信是對「規範財富積累機制」擔憂,投資者應如何理解?

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中資股再爆暴跌

港股周一急挫6.36%,而且成交金額大升1,617億元。而美股的金龍指數日內曾跌超過21%,雖然最終跌幅收窄,但都跌逾14%。普遍中概股跌幅均跌雙位數,華迪國際(HUDI)跌44%,每日優鮮(MF)跌32.9%。於港也有掛牌的如金融壹賬通(OCFT)、萬國數據(GDS)、嗶哩嗶哩(BILI)分別跌18.1%、17.4%、16.83%。

政策不明朗引發抛售

中資股再遭抛售,市場有不同解讀,好像擔心內地維持清零政策會損害經濟,但由於清零政策已實施幾年,不應突然成為推低大市因素。要查找原因,相信是因為於二十大中國家主席習近平提出「規範財富積累機制」,所以令到投資者擔心未來政策存在不明朗因素。

「規範財富積累機制」被市場視為「共同富裕」大旗下的延續,而「共同富裕」通過三次分配財富去共富,一是按市場效率原則,企業通過經營獲得盈利分配;二是通過稅收及社會保障將財富再分配;三是公益自願捐贈,所以騰訊(0700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)等龍頭企業都作出過巨額捐贈,好像騰訊就投放了500億元人民幣於「可持續社會價值創新」戰略項目及於「共同富裕」專項計劃再投入500億元人民幣。除了巨額捐贈以外,很多企業亦開展了公益項目。

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二十大提到堅持按勞分配為主體,多種分配方式並存,構建初次分配、再分配及第三次分配協調配套的制度體系。堅持多勞多得,鼓勵勤勞致富,促進機會公平,並要增加低收入者的收入,擴大中等收入群體,可能還會加大稅收、社會保障及轉移支付的調節力度。這是繼續實施共同富裕政策。

普遍預期政策要調節過高收入、取締非法收入,好像是要在房地產稅、遺產稅、資本利得稅等着手,稅收方面估計很大機會陸逐會有政策推出。
普遍預期政策要調節過高收入、取締非法收入,好像是要在房地產稅、遺產稅、資本利得稅等着手,稅收方面估計很大機會陸逐會有政策推出。 (Future Publishing via Getty Images)

從稅收改革進行規範

至於提出「規範財富積累機制」是因為有聲音認為財富積累速度很快,但財富差距在擴大,所以要進行規範,增強財富分配公平性,縮小財富分配差距。普遍預期政策要調節過高收入、取締非法收入,好像是要在房地產稅、遺產稅、資本利得稅等着手,稅收方面估計很大機會陸逐會有政策推出。另外,亦有推測可能會有富人稅,即對高收入一群會設有更高稅率。

實際上,很多稅種並非新事物,會解發市場不安,就如最初「共同富裕」政策出台,市場不清晰,要等官方解讀及市場慢慢消化,投資者才得到安撫。而資本市場今次反應很直接,因為擔心如有資本增值稅,對市場直接打擊很大,而美國就一直有資本增值稅,所以外資反應更大。此外,亦擔心規模財富累積會否於企業層面施加更多限制,因為之前反壟斷已令一眾科企被洗倉,這涉及未來盈利增長不明朗,所以規避風險的投資者先減倉觀察。

然而,今次二十大有重大人士變動,財金官員也會大換班,所以估計到明年3月兩會後,才會有政策出台。中資股短期相信會受壓,到消化後如氣氛改善才可回穩,但參考之前共同富裕政策,到有更多細節出台會再對股市造次衝擊,所以吸取上次經驗,即使反彈,投資者仍會抱有戒心,為股市增添陰霾,始終中資股估值雖低,但盈利前景不明朗,很難簡單利用過去趨勢作推算,這令股價受到壓抑。

是日精選

第一位:拆解震散中資股元兇「規範財富積累機制」

第二位:胡‧說樓市|Sea to Sky入伙後無煤氣用

第三位:英國買樓 點先可以進駐上流皇室區?

第四位:「丁蟹效應」10月初已出現?半個月恒指縮水16%

第五位:港府擬再發iBond 拆解潛在值博率

第六位:細威轉戰創投 如何再贏一場?