攻下沉市場廣開分店 綠茶謀上市重拾光輝

連鎖中式餐廳綠茶集團第四次向港交所申請上市，計劃集資廣開分店

重點：

• 綠茶全國共有382家分店，盈利接近3億元

• 集團主力只有「綠茶」一個品牌，翻枱率平均每天3.3次

劉智恒

夫妻創業聽起來總是動人，奈雪的茶(2150.HK)源自趙林與彭心的一段相親良緣、滬上阿姨來自單衛鈞與周蓉蓉夫婦閒逛上海弄堂得出的靈感，綠茶則是黃勤松及單長梅在西湖邊的故事。

綠茶餐廳的成立，或許是一個偶然。2004年黃勤松及單長梅在杭州西湖區開設綠茶青年旅舍，招待來自各地的背包客時，意識到在提供食物方面，怎樣可適合不同地方的顧客，於是嘗試融合各方菜式，並成功創出幾道名菜。許多並非旅客也到來光顧用餐，夫婦見大有商機，遂於2008年在杭州西湖邊開設第一家綠茶餐廳。

上市舉棋不定

經過十多年發展，綠茶愈做愈大，2021年綠茶集團有限公司先後兩次向港交所申請上市，到2022年初雖順利通過聆訊，但因未有開展招股工作而失效。同年4月捲土重來，但10月時又過期失效。

上市遲遲未能成事，有估計是當時港股市場氣氛問題，令綠茶臨陣退縮。然而黃勤松沒放棄要登上港股這個大舞台的目標，近日再向港交所遞交申請，據上市文件披露，2021至2023年，集團收入分別為22.9億元、23.8億元及35.9億元，股東應佔溢利為1.14億元、1.66億元及2.96億元。

截至申請上市前，共有382間分店。黃勤松今次在港上市志在必得，準備工夫十足，為要增加在港的知名度，已在銅鑼灣希慎廣場租用位置，將於今年8月開設首間綠茶餐廳。

過氣網紅店

曾幾何時，綠茶的中式風格裝修，配以獨創的特色菜品，在內地異常火爆，一度是網紅的打卡餐廳。近年在競爭者不斷加入，都費盡心思在門店裝修上下功夫，營銷上又別出心裁，推陳出身，綠茶的特點就顯得沒有那麼搶眼，甚或有點遜色，有聲音更批評綠茶是過氣的網紅店。

菜品方面，綠茶缺乏創新，或者應該說，集團曾努力開發新菜式，卻始終未能創出爆款食品；結果多年以來，還是要靠「麵包誘惑」及「綠茶烤雞」等老一代產品為賣點，然而年青一代貪新忘舊，喜愛新鮮，加上競爭對手的模仿，製作相同食品，在雙重打擊下，即使招牌食品的受歡迎程度也江河日下。

翻枱率亦是一大困擾綠茶的問題，王勤松早於2014年接受媒體訪問時，曾透露翻枱率對綠茶來說是命脈，只有滿客後的翻枱率才能賺錢。一天翻枱率達4次才可保本，最高效益則是7次。

然而，當看看申請文件，綠茶過去三年的每日平均翻枱率為3.23次、2.81次，及3.3次，就連王勤松口中的四次也不到，若然王勤松之前的說法今天仍有效，那綠茶的利潤豈不大受影響。

王勤松夫婦也嘗試在綠茶品牌外，能創出另外的副線或子品牌，2016年推出西餐品牌Playking，一年內在6個城市開設14家分店。但在內地經營西餐並不容易，最後亦要陸續關門。至於另一主打燉品的「關東造」，也以失敗告終。多次努力亦未能打造出另一品牌。相反競爭對手九毛九(9922.HK)就成功創立太二酸菜魚，後者更後浪推前浪，超越九毛九成為頭號品牌。

成敗還看下沉市場

翻枱率未有達標的同時，人均消費亦停滯不前，過去三年分別為60.5元、62.9元和61.8元。在每家分店盈利有限的情況下，集團每年要提升財務報表的盈利，只能靠增加分店去推動整體收入與利潤，簡單講是以量為主。綠茶整個集團的開店目標，今年至2027年分別是112家， 150家， 200家及213家。

增加分店的部署上，一線城市的佈局已相當廣，想拓展更大的市場，目光就要放在下沉城市。集團計劃加快在二三線城市的開店步伐，今年至2027年的目標為60家、115家、134家及156家。

不過，下沉市場也不是容易拓展，綠茶的競爭對手小菜園及太二等，亦正準備投入龐大資源去攻克二三線市場，都要爭奪下沉市場的消費者，更別說當地市場原有的地頭龍，競爭肯定更激烈。

綠茶的如意算盤能否敲得響，首要看開店能否達標，這方面又很視符能否成功上市集資，取得一定資金去開疆拓土。不過目前九毛九的市盈率只有11倍，海底撈(6862.HK)也不過16倍，綠茶應如何定價確是費煞思量。

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