雅虎香港財經 放寛YCC日圓反跌不升暗藏新投機風暴
日圓走勢一向是香港人最為關注的外幣之一，因為日本是很多人偏好的熱門旅遊地點。日本貨幣政策剛作改變，日圓滙價不升反跌，背後有更大風暴在醞釀？
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修改YCC政策後滙率反應不尋常
日㘣滙價近月都反覆偏軟，美元兌日圓更升穿了150水平（即日圓走弱）。影響滙率因素有很多，央行貨幣政策是其中一。日本央行周二(31日)公佈最新的議息結果，決定放寬收益率曲線控制（YCC）框架，允許10年期國債收益率上限以1厘為參考，較原有0.5厘的參考上限再提高。
放寬上限過去被視為潛在收緊貨幣政策及加息指標，因為債息為借貸成本的重要參考指標之一，債息上升意味借貸成本升高。加息預期理論上是會支持該國貨幣滙價走強。不過，修改YCC政策後，日圓滙價不升反跌，跌穿151水平。兌港元滙價方面，每百日圓跌穿5.2算，見5.17。
滙價跌可能與日本央行行長植田和男言論有關，他指，央行將繼續耐心實施寬鬆貨幣政策，並承諾在YCC政策下，即使債息在1厘以下，央行仍會持續地買入國債。寬鬆貨幣政策一向都不利滙價。不過，植田和男表示，實現2%可持續通脹目標的確定性略有上升。更確定通脹可達標理應帶動通脹預期上升，提高加息可能，屬支持滙價因素。換言之，兩者比較下，反映市場更傾向解讀日本央行偏鴿。
神田真人：日圓弱或因投機行為
對於日圓滙價的異常反應，負責日本外滙事務的財務省財務官神田真人周三(1日)指，無法用基本面解釋近期日圓走勢，投機行為似乎是日圓疲弱的最大推動因素。他表示，央行不排除任何選項的情況下作出適當反應，更直言對日圓單邊或突然波動對經濟構成的負面影響感到憂慮，並會對滙率過份波動作出回應，但即使當局出手進行干預，也不一定會證實有關行動。即是日本央行出手支持日圓後，都不會向市場披露，或許是打心理戰的一部份，也避免發展至需定出一個為干預滙市的資金金額，到時會被市場「看着辦」。
日圓滙價在打穿150後正嘗試企穩其上，若然企穩後，不排除再試高位，特別是美國聯儲局將議息，如果稍為有市場視為鷹派訊號，美元滙價走強，日圓變相有貶值壓力。實際上，日圓及人民幣滙價同樣偏軟，這需要留意兩點：一是貨幣大幅下跌或促使海外基金將資金撤出整個亞洲市場，繼而觸發更廣泛危機。此外，日圓和人民幣下跌或會引發亞洲貨幣競爭性貶值的惡性循環，導致需求和消費者信心下跌，打擊經濟。
貨幣貶值讓人勾起亞洲金融風暴回憶，雖然亞洲國家的抵禦能有所提升，但金融市場的脆弱性仍是可以一觸即發，投資者需要對新風暴有所警惕。最後，有意兌定日圓作為日後旅行之用的話，看來不用心急急着換，因為不見有明顯基本因素或走勢改變，日圓仍有走弱趨勢。
